Jedyną spółką rekomendowaną przez Merrill Lynch do kupna ? zarówno dziś, jak i za rok ? jest PBK. Do gromadzenia na dziś zalecane są KGHM i PKN (obie za rok ? również do gromadzenia) oraz Pekao (za rok ? do kupna). Neutralną ocenę bank ten daje Agorze (za rok ? do gromadzenia), BPH, ComputerLandowi i TP SA (za rok wszystkie ? do kupna), jak również Prokomowi (za rok ? do gromadzenia), Kredyt Bankowi i Softbankowi (za rok również ma on rekomendację neutralną). Do redukcji na dziś wytypowano BSK, który za rok ma też rekomendację neutralną.Analitycy Merrill Lynch zapowiedzieli jednak zrewidowanie zarówno prognoz, jak i rekomendacji dotyczących TP SA. Uważają oni, że ogłoszone właśnie wyniki finansowe spółki za I półrocze (wg polskich norm rachunkowości) są rozczarowujące. TP SA ? twierdzą ? potwierdziła oczekiwania co do pogorszenia koniunktury na rynku łącznościowym, co wynika zarówno z nasilenia się konkurencji, jak i zwolnienia tempa ogólnego wzrostu gospodarczego.Komentując nowe inicjatywy zarządu TP SA, takie jak zmniejszenie nakładów inwestycyjnych dzięki częściowemu odłożeniu programu wdrażania techniki cyfrowej, obniżanie kosztów ? m.in. przez zwolnienie 4 tys. osób, działania marketingowe i wprowadzenie od września nowych, elastyczniejszych pakietów taryfowych, analitycy stwierdzają, że po bardzo niekorzystnym I półroczu, działania te nie przyniosą rynkowi inspiracji. Zwracają też uwagę, że na rynku wybieranych bezpośrednio połączeń zamiejscowych działają już konkurenci. Ich zdaniem, program redukcji stanu osobowego nie jest niczym nowym, wyrażają też wątpliwość, czy przynosi on realne efekty ekonomiczne, ponieważ powierzanie firmom zewnętrznym zadań wykonywanych wcześniej własnymi siłami okazuje się droższe.Zważywszy że przysługująca France Telecom opcja na objęcie dalszych 10% akcji TP SA właśnie wygasła, tego rodzaju wieści, jak te, które przedstawiono w sprawozdaniu finansowym za I półrocze ? zdaniem analityków Merrill Lynch ? nie mogły nadejść w gorszym czasie.Dalszego wyróżniania się na tle spółek porównywalnych Merrill Lynch oczekuje natomiast po Pekao, którego sprawozdanie finansowe za I półrocze zostanie opublikowane pod koniec tygodnia. Analitycy podkreślają, że ze wszystkich banków giełdowych właśnie Pekao jest najodporniejszy na spadek marż odsetkowych, jest najmniej obciążony pozycjami pozabilansowymi i nadal odnosi korzyści z przeprowadzanej w nim restrukturyzacji.

Mariusz Kukliński (Londyn)