Jak inwestują ubezpieczyciele

Towarzystwa ubezpieczeniowe na razie zdecydowanie wygrywają z funduszami inwestycyjnymi, jeśli chodzi wartość zebranych aktywów. Na koniec 2000 roku aktywa wszystkich ubezpieczycieli osiągnęły poziom 38,19 mld zł. W tym inwestycje stanowiły 32,7 mld zł.

Bezpieczeństwo inwestycji zakładów ubezpieczeń jest regulowane odgórnie. Zgodnie z prawem, podmioty te muszą inwestować tak, by klientom zapewnić maksimum bezpieczeństwa oraz najwyższy stopień rentowności. Podobnie jak w przypadku pozostałych firm lokujących pieniądze w papiery wartościowe, zakłady ubezpieczeń mają określone limity, w ramach których mogą kształtować swoją politykę inwestycyjną.Nad inwestycjami firm ubezpieczeniowych czuwa Państwowy Urząd Nadzoru Ubezpieczeń. Dlatego każdorazowo, gdy inwestycje przekroczą 10% w kapitale zakładowym danej spółki, lub gdy inwestuje on w podmiot od siebie zależny, zakład ubezpieczeń musi o tych faktach powiadomić PUNU.Ubezpieczycielena GPWNiepubliczne zakłady ubezpieczeniowe informują raz w roku o strukturze swoich aktywów, dlatego śledzenie ich strategii inwestycyjnej jest utrudnione.Wszystkie inwestycje zakładów ubezpieczniowych na koniec 2000 roku zamknęły się sumą 32,7 mld zł, wobec 24,3 mld zł na początku ubiegłego roku.Na koniec 2000 roku najwyższy udział procentowy we wszystkich zainwestowanych środkach miały papiery dłużne i inne papiery wartościowe o stałej kwocie dochodu. Na ostatni dzień 2000 roku ich wartość wynosiła 20,9 mld zł. Na drugim miejscu znalazły się akcje i jednostki uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych. Ich wartość na koniec roku wyniosła 3,8 mld zł. Warto zwrócić uwagę na to, ile były warte inwestycje giełdowe na początku 2000 roku. Było to 1,47 mld zł, inwestycje giełdowe ogółem wzrosły więc o blisko 160%, podczas gdy lokaty ogółem wzrosły o 30%.Zakłady ubezpieczeniowe, podobnie jak fundusze emerytalne, są bardzo wrażliwe na koniunkturę panującą na GPW, co można zauważyć po zmieniającej się ilości pieniędzy skierowanych na inwestycje giełdowe. Najwięcej na zakup akcji i udziałów w funduszach inwestycyjnych przeznaczyły one w 1997 roku ? na jego koniec suma ta wyniosła 4,1 mld zł. Stanowiło to aż 38,3% wszystkich lokat ubezpieczycieli. W porównaniu z rokiem 1996 suma zainwestowana na GPW wzrosła wtedy o 2,5 mld zł. Wartość środków zaangażowanych w papiery notowane na GPW w 1997 roku była jak dotąd rekordowa. Natomiast już pod koniec 1998 roku znacząco zmalał poziom inwestycji w akcje. Było to spowodowane globalnymi zawirowaniami w gospodarce światowej.W roku 1997 zakłady ubezpieczeniowe, podobnie jak i innych inwestorów, dotknął kryzys dalekowschodni. Ponieważ kryzys azjatyckich tygrysów zaczął się pod koniec 1997 roku, dlatego inwestycje ubezpieczycieli pod koniec tamtego roku były jeszcze wysokie. Natomiast kolejne dwa lata, podczas których światowe rynki akcji traciły na wartości po kolejnych kryzysach (rosyjski i brazylijski), przyniosły spadek wartości lokat w akcje notowane na GPW. Wtedy podmioty te zmieniły swoją strategię i przerzuciły inwestycje przede wszystkim w bezpieczne obligacje Skarbu Państwa. Taka sytuacja trwała do końca 1999 roku. Wtedy tylko 6,3% lokat było zaangażowane w akcje i jednostki uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych. Po kryzysowych latach 1997 ? 1999, wartość aktywów zainwestowanych na GPW spadła z 4,1 mld zł do 1,47 mld zł. Powrót zainteresowania akcjami to już rok 2000, co najprawdopodobniej było związane z hossą w jego pierwszych miesiącach. W kontekście obecnej dekoniunktury na GPW warto obserwować, jaka suma inwestycji w akcje zostanie wykazana pod koniec tego roku. Być może, podobnie jak w latach 1998?1999, okaże się, że ubezpieczyciele znacznie zredukowali swoje inwestycje.Inwestycje grupy PZULokaty największego polskiego zakładu ubezpieczeń ? PZU wynosiły na koniec 2000 roku 8,42 mld zł. Największy udział w strukturze portfela miały obligacje Skarbu Państwa, które stanowiły aż 64,1% jego wartości. Kolejną pozycją były jednostki uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych ? 16,4%. Udziały w jednostkach zależnych i stowarzyszonych wyniosły 6,6%. Warto przypomnieć, że dotyczy to również udziału w Powszechnym Towarzystwie Emerytalnym PZU. Wartość lokat PZU w porównaniu z końcem 1999 roku powiększyła się o 22,8%. PZU poprzez jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych zainwestował w papiery wartościowe notowane na GPW 1,38 mld zł.Na koniec 2000 roku wysokość lokat PZU Życie przekroczyła 10,3 mld zł. Podobnie jak w PZU, w PZU Życie największy udział w portfelu miały obligacje Skarbu Państwa ? 72,5%. 10% to inwestycje w bony skarbowe, natomiast w akcje podmiot ten zainwestował 5,08% ogółu lokat. Oznacza to, że w przypadku PZU Życie na koniec 2000 roku aktywa zainwestowane w akcje notowane na GPW były warte 491 mln zł. Taką sumą zainwestowaną w walory z warszawskiego parkietu może pochwalić się tylko największy akcyjny fundusz inwestycyjny, jakim jest Pioneer akcji.W porównaniu z końcem 1999 roku wartość inwestycji w akcje spadła, bowiem wtedy wynosiły one 529 mln zł. Wzrósł z kolei udział obligacji emitowanych przez Skarb Państwa, kosztem inwestycji w akcje i depozyty bankowe. Szczegółowe decyzje co do strategii inwestycyjnej leżą w gestii zarządu.PZU Życie oferuje także ubezpieczenie emerytalne z funduszem inwestycyjnym Pogodna Jesień. W pierwszym roku trwania ubezpieczenia zarządzający inwestują w instrumenty dostępne na rynku kapitałowym do 80% składki, zaś w latach następnych poziom ten jest podwyższony do 95%. Na koniec 2000 roku największy udział w portfelu inwestycyjnym Pogodnej Jesieni miały obligacje Skarbu Państwa. Kolejna pozycja to obligacje przedsiębiorstw, następna zaś to już akcje notowane na GPW. Pogodna Jesień pod koniec 2000 roku na inwestycje w akcje przeznaczyła 54 mln zł. n

Limity dotyczące lokat firm ubezpieczeniowych, stanowiących pokrycie rezerw techniczno-ubezpieczeniowychl Do 40% wartości rezerw techniczno-ubezpieczeniowych w papierach wartościowych dopuszczonych do publicznego obrotu na rynku regulowanym i jednostkach uczestnictwa lub certyfikatach inwestycyjnych w funduszach inwestycyjnych.l Do 25% rezerw techniczno-ubezpieczeniowych w nieruchomościach i pożyczkach zabezpieczonych hipotecznie, z zastrzeżeniem, że aktywa te nie mogą przekraczać 10% wartości rezerw techniczno-ubezpieczeniowych w jednej nieruchomości lub kilku nieruchomościach, które ze względu na swoje położenie powinny być uznane za jedną lokatę. 5% wartości rezerw techniczno-ubezpieczeniowych w pożyczce zabezpieczonej hipotecznie udzielonej temu samemu pożyczkobiorcy lub grupie pożyczkobiorców zależnych lub stowarzyszonych.l Do 10% w listach zastawnych, akcjach nie dopuszczonych do obrotu publicznego na rynku regulowanym, udziałach i innych papierach wartościowych o zmiennej stopie dochodu, z zastrzeżeniem, że udział zakładu ubezpieczeń w kapitale podstawowym przedsiębiorstwa, które jest emitentem tych papierów wartościowych, nie przekracza 10%.l Do 10% w dłużnych papierach wartościowych o stałej kwocie dochodu i pożyczkach zabezpieczonych gwarancjami banku lub innej instytucji finansowej,l Do 5% w papierach wartościowych jednego emitenta lub grupy emitentów zależnych lub stowarzyszonych.l Do 5% w pożyczkach, które nie są zabezpieczone hipotecznie albo gwarancja banku lub innej instytucji finansowej.l Do 20% w należnościach od cedentów, reasekuratorów, ubezpieczonych lub pośredników ubezpieczeniowych pod warunkiem ich zabezpieczenia.l Do 5% w należnościach od cedentów, reasekuratorów lub pośredników ubezpieczeniowych, które nie są zabezpieczone.l Do 5% w środkach trwałych.l Do 3% w środkach pieniężnych.l Do 3% w zarachowanych czynszach i odsetkach.