? Wyniki za I półrocze wskazują, że Agora kontynuuje wysiłki zmierzające do zmniejszenia kosztów. Jesteśmy przeświadczeni, że od wielu innych polskich spółek różni ją właśnie silne pragnienie, by utrzymać rentowność nawet przy niekorzystnej sytuacji na rynku ? stwierdził Credit Suisse First Boston, który nadal rekomenduje jej walory do kupna, przy cenie docelowej 66 zł.

CSFB podtrzymał dotychczasowe prognozy zysku operacyjnego przed odpisem amortyzacji, jak też zysku netto, ale prognozę tegorocznych przychodów ze sprzedaży obniżył o 4%, a przyszłorocznych ? o 5%. Jego analitycy są przeświadczeni, że Agora zdoła odnieść duże korzyści z cyklicznego ożywienia w polskiej gospodarce, którego oczekują pod koniec roku i które wkrótce potem przyniesie również efekt ?odrabiania zaległości? w ogłoszeniach. W związku z tym inwestorom działającym długoterminowo radzą zwiększyć udział akcji Agory w swoich portfelach.Omawiając sytuację na polskim rynku środków przekazu bank ten wskazuje, że chociaż konkurencja na nim nasiliła się i doprowadziła do skurczenia się rynku ogłoszeń prasowych, to Agora, która nie dokonała radykalniejszych obniżek swoich stawek, utrzymała swój 48-proc. udział, a przy spadku łącznego nakładu polskiej prasy (w stosunku do analogicznego okresu ub.r.) o 6% nakład ?Gazety Wyborczej? zmniejszył się tylko o 2,9%. Z drugiej strony, analitycy CSFB zauważają, że szeroko rozgłoszona przez zarząd Agory nowa strategia rozwoju przez przejęcia dotychczas się nie zmaterializowała, poważniejszych takich przejęć spółka bowiem jeszcze nie dokonała. O ile wcześniej zapowiedziano, że przeznaczy ona na ten cel w ciągu 3 lat 1,5 mld zł, to na razie wydała zaledwie 6 mln zł. Choć plany przejęć przewidują 30-40 takich transakcji, to skala ich jest taka, że większość ich można po prostu zignorować.Według CSFB, najważniejsze z owych planów przejęć dotyczą AMS, Wydawnictw Szkolnych i Pedagogicznych i... wydawnictwa Parkiet Media. W przypadku AMS analitycy sądzą, że rywalizacja o nią jest na tyle silna, że Agora może zostać zmuszona do złożenia oferty korzystniejszej, niż wcześniejsze 70 zł za akcję. Jeśli chodzi o WSiP zastanawiają się, czy i tutaj Agora nie była zbyt ostrożna, jako że nawet nowa oferta jest nadal o ok. 10% niższa od konsorcjum w składzie Uniprom, Nasza Księgarnia i Enterprise Investors.?Gazeta Wyborcza? i PARKIET dobrze się uzupełniają. Choć pakiet większościowy akcji spółki Parkiet Media znajduje się obecnie w posiadaniu spółki zależnej TP SA ? TP Internet, to powołując się na polską prasę analitycy CSFB sądzą, że właściciel ten może rozważać odsprzedanie go, jako najbardziej prawdopodobnego nabywcę zaś wymienia się właśnie Agorę. ?Jesteśmy przeświadczeni ? stwierdza CSFB ? że będący specjalistyczną gazetą, skupiającą się wyłącznie na sprawach giełdy, PARKIET znakomicie uzupełniałby ofertę ?GW?, zwłaszcza że ma on również bardzo popularny portal finansowy?.

Mariusz Kukliński (Londyn)