Wartość emisji obligacji plasowanych na europejskim rynku kapitałowym zmniejsza się z miesiąca na miesiąc. W sierpniu odnotowano 253 emisje o wartości zaledwie 67,6 mld USD ? podsumował ?Financial Times Deutschland?. Największy spadek odnotowano w segmencie papierów denominowanych w euro.Jeszcze w czerwcu wspólna waluta europejska była najchętniej wykorzystywana przez emitentów obligacji. Z 57,6-proc. udziałem zepchnęła wówczas na miejsce drugie amerykańskiego dolara. W następnym miesiącu doszło do odwrócenia trendu, a w sierpniu USD już bezdyskusyjnie panował na rynku (jego udział wzrósł do 70,1%, a euro spadł do 14,4%). W minionym miesiącu praktycznie wszystkie duże emisje (a za takie uznaje się te, których wartość przekracza 1 mld USD) były denominowane w dolarach.Autorem największych wartościowo emisji w sierpniu była specjalizująca się w finansowaniu budownictwa mieszkaniowego amerykańska spółka Fannie Mae, która uplasowała na rynku dwa rodzaje papierów: 2-letnie (o wartości 5 mld) USD i 5-letnie (4 mld USD). Drugie miejsce przypadło w udziale Europejskiemu Bankowi Inwestycyjnemu (5-letnie walory o wartości 3 mld USD), a trzecie znów przedstawicielowi USA ? finansowej spółce Freddie Mac (trzy emisje o wartości ponad 1 mld USD każda). Amerykanie dominowali także w emisjach mniejszych wartościowo (55,6%), reprezentanci Europy mieli w tym torcie tylko 33,9-proc. udział.Znacznie spadła także aktywność europejskich koncernów w tym segmencie rynku kapitałowego. O ile jeszcze w lipcu firmy ze Starego Kontynentu były autorami 64 emisji o łącznej wartości 26,5 mld USD, to w sierpniu już tylko 19 (4,3 mld USD). Zastój dotknął przede wszystkim takie branże, jak: farmaceutyczna, użyteczności publicznej i motoryzacyjna. Zawiódł także sektor telekomunikacyjny, w którym aktywne były jedynie Deutsche Telekom (papiery o wartości 1,1 mld USD) i France Telecom (300 mln USD).Autorzy podsumowania ?FT Deutschland? zwracają również uwagę na znaczne pogorszenie jakości emitowanych obligacji. Liczba emisji z ratingiem inwestycyjnym (co najmniej BBB? w Standard & Poor?s i Baa3 w Moody?s) zmniejszyła się z 240 w lipcu do 191 w sierpniu. Najbardziej aktywnymi bankami inwestycyjnymi na rynku tych papierów były w minionym miesiącu Schroder Salomon Smith Barney, Merrill Lynch i J.P. Morgan (łącznie miały 40-proc. udział).

W.K., ?FT Deutschalnd?