Prywatni akcjonariusze Octavy znowu w sporze z SP

Od dziś można zapisywać się na sprzedaż akcji Octavy w wezwaniu ogłoszonym przez fundusz. Cena oferowana przez NFI wynosi 13,51 zł za papier. Kurs na GPW jest niższy i sięga 11,3 zł. Przed zakupami powstrzymuje inwestorów obawa o dużą redukcję zapisów ? oceniają analitycy. Akcjonariusze Octavy przy sprzeciwie Skarbu Państwa przegłosowali zmiany w statucie, zmniejszające ograniczenia inwestycyjne NFI. SP zapowiada spór sądowy.

Zapisy na akcje NFI będą przyjmowane do 24 października. W operacji pośredniczy DM Banku Handlowego. Tuż przed ogłoszeniem wezwania kurs Octavy przekraczał 9 zł. Warunki wezwania zachęciły do kupowania akcji, a notowania wzrosły do 11,45 zł, co stanowi roczne maksimum. Wczoraj za papiery funduszu płacono 11,3 zł. Zwykle różnica między kursem a ofertą wzywającego jest znacznie mniejsza. Octava chce kupić ponad 5,9 mln własnych akcji, reprezentujących 19,65% kapitału i głosów na WZA.? Inwestorzy oczekują, że zainteresowanie wezwaniem przy takiej cenie będzie bardzo duże, a to stwarza ryzyko dużej redukcji zapisów. W takiej sytuacji chętni do sprzedaży akcji będą mieli kłopot z walorami, które ze względu na redukcję pozostaną w ich portfelu. Im więcej będzie tych papierów, tym większy kłopot. Nie wiadomo przecież, jak notowania ukształtują się po wezwaniu. Ponadto trzeba się liczyć, że w efekcie operacji spadnie płynność akcji na rynku ? twierdzi jeden z analityków.Czy rzeczywiście ryzyko redukcji jest tak duże? To zależy od tego, czy w operacji wezmą udział najwięksi udziałowcy Octavy. W tym gronie są NIF Fund Holdings, Elliott International, Copernicus Investments, Deutsche Bank Alex Brown i ? oczywiście ? Skarb Państwa. Free float w Octavie można oszacować na poziomie około 20%. Z całą pewnością na wezwanie nie odpowie Skarb Państwa, gdyby nie zrobili tego także inni duzi udziałowcy, ryzyko redukcji zapisów byłoby niewielkie, a jeśliby nawet do niej doszło, to w symbolicznym rozmiarze. Nie wiadomo jednak, co zrobią główni udziałowcy. Przedstawiciele NFI w ogóle nie chcą komentować wezwania.Operacja Octavy, która chce kupić własne akcje w celu dalszej odsprzedaży (w rzeczywistości jednak zapewne w celu umorzenia), to ewenement. Wprawdzie Hetman kupował akcje własne w wezwaniu, ale po raz pierwszy ktoś za papiery NFI oferuje zdecydowanie więcej, niż wynoszą jego notowania, a także więcej, niż wynosi wartość księgowa przypadająca na walor. Zarząd NFI ustalił jednak cenę w oparciu o wycenę dyrektorską i wycenę zewnętrznej firmy doradczej, uznając, że kupowanie akcji na gorszych warunkach dla inwestorów byłoby przejawem swego rodzaju insider trading.Jeśli Octava skupi cały pakiet objęty wezwaniem, wyda w sumie około 80 mln zł. W tej chwili jej zasoby gotówkowe przekraczają 250 mln zł (gotówka, ulokowana przede wszystkim w USD i papiery dłużne). NFI od dawna chciał ?przekazać? pieniądze akcjonariuszom, ale nie chciał płacić dywidendy. Optował za skupem akcji w celu umorzenia jako rozwiązaniem korzystniejszym podatkowo. Ponieważ Skarb Państwa blokuje buy back, zdecydował się na skup akcji w celu odsprzedaży, co robi już zdecydowana większość NFI (na razie jednak tylko Hetman i Octava w wezwaniu, reszta na rynku, w tym w pakietówkach).Wczoraj odbyło się także walne Octavy. Jak informowaliśmy, Elliott International zgłosił na WZA wniosek, by skreślić zapisy w statucie funduszu, zgodnie z którymi NFI nie może kupować papierów wartościowych emitowanych przez podmiot nie mający siedziby w Polsce lub taki, który nie jest zaangażowany głównie w prowadzenie działalności w Polsce. Wnioskowano także o skreślenie zapisów, zgodnie z którymi NFI nie może kupować papierów, jeżeli w efekcie ponad 25% jego aktywów netto zostałoby ulokowanych w walory jednego emitenta.Obie propozycje zostały przyjęte przez akcjonariuszy. Udziałowcy Octavy podjęli również decyzję w sprawie nieodpłatnego umorzenia ponad 401 tys. akcji NFI należących do Skarbu Państwa i adekwatnegenia kapitału zakładowego. Chodzi w tym wypadku o dostosowanie liczby akcji funduszu do liczby powszechnych świadectw udziałowych zamienionych na akcje NFI.Przeciw wszystkim uchwałom głosował Skarb Państwa, ale ? podobnie jak dwa lata temu w sprawie buy backu ? został przegłosowany. Zgłosił jednak swój sprzeciw do protokołu, co otwiera mu drogę do zaskarżenia uchwał. ? Szykujemy pozwy ? informuje Urszula Pałaszek ? Mitroczuk, dyrektor Departamentu Funduszy Kapitałowych MSP.

Krzysztof Jedlak