W rok po wejściu w życie Reg. FD

Sporządzane przez analityków prognozy zysków stały się dokładniejsze po tym, jak amerykańskie spółki zaczęły przesyłać na Wall Street i do małych inwestorów bardziej aktualne informacje. Jest to wynik rozporządzenia tamtejszej komisji papierów wartościowych i giełd (SEC) zapewniającego wszystkim akcjonariuszom równy dostęp do wiadomości, które mogą mieć wpływ na kurs akcji, po angielsku Regulation Fair Disclosure, w skrócie Reg. FD.

Rozporządzenie to zaczęło obowiązywać równo rok temu. Według danych zebranych przez Bloomberg News, zgodność prognoz dokładnie przewidujących zyski spółek wchodzących w skład indeksu Standard & Poor's 500 wzrosła w I półroczu br. o 30%. Spółki zaś opublikowały prawie trzy razy więcej własnych prognoz zysku niż w tym samym okresie ub.r. Rozporządzenie to bowiem zobowiązuje wszystkie spółki publiczne w USA do przekazywania wszystkim w tym samym czasie informacji, które chciałby poznać rozsądny inwestor. Spółki muszą takie wiadomości przekazywać w komunikatach prasowych, jawnych zawiadomieniach do SEC, na otwartych telekonferencjach lub na stronach internetowych dostępnych dla wszystkich.Przeciwnicy z branży maklerskiej, którzy od początku zwalczają owo rozporządzenie SEC, wywierają teraz naciski na jej nowego przewodniczącego Harveya Pitta, by ograniczył zasięg działania tego dokumentu i karał jedynie ekstremalne przypadki, utrzymują, że spółki ujawniają teraz mniej informacji finansowych ze strachu przed sankcjami ze strony SEC. Natomiast inwestorzy i małe firmy, dla których były niedostępne prywatne spotkania z analitykami z Wall Street, twierdzą, że dostają teraz więcej informacji i są tym zachwyceni.Podczas gdy maklerzy i inwestorzy dyskutują o tym, jak dużo analitycy mogą się teraz dowiedzieć od spółek, trafność prognoz zysku poprawiła się po wprowadzeniu tego wciąż kontrowersyjnego rozporządzenia SEC. Prognozy zgodne z osiągniętymi zyskami sporządzono w I półroczu br. dla 143 spółek z indeksu S&P 500, podczas gdy przed rokiem udało się to w przypadku 110 spółek. Wzrost wyniósł więc 30%. Według innych obliczeń, średnia prognoz na I i II kwartał dla spółek ze S&P 500 zawierała odchylenie od rzeczywistych zysków o 1,6%, podczas gdy przed rokiem ten margines błędu wynosił 3,1%.Biorąc pod uwagę wszystkie amerykańskie spółki publiczne, liczba ich komunikatów o spodziewanych zyskach wzrosła o 179% w pierwszych dwóch pełnych kwartałach obowiązywania omawianego rozporządzenia SEC. Największy przyrost odnotowano w liczbie komunikatów potwierdzających wcześniejsze prognozy. Liczba tego rodzaju informacji zwiększyła się prawie pięciokrotnie.W spółce BestCalls.com z Kalifornii klienci przeprowadzili w I półroczu 15 600 telekonferencji na żywo, podczas gdy w całym ub.r. było ich 5876. Natomiast spółka Vcall Inc. poinformowała, że przeprowadza teraz kwartalnie 1000 ogólnodostępnych dyskusji internetowych, a poprzednio było ich 500?600.Przewodniczący H. Pitt w poniedziałkowym przemówieniu w American Institute of Public Accountants ujawnił, że SEC rozważa teraz gruntowną zmianę całego systemu kwartalnych raportów finansowych, który obowiązuje w USA już 67 lat. Komisja szuka bowiem sposobów na to, by ważne informacje były częściej udostępniane.

J.B., Bloomberg