Rynek obligacji skarbowych
Wbrew przewidywaniom, w najbliższych dniach nie rozpocznie się najprawdopodobniej monitoring banków ? kandydatów na dealerów skarbowych papierów wartościowych. Nie rozpocznie się na pewno handel na, mającej być ważnym elementem rynku wtórnego obligacji, platformie obrotu organizowanej przez CeTO i PGF. Część banków nie zdążyła bowiem z zestawieniem łącz telekomunikacyjnych.W pierwszych dniach listopada miał się rozpocząć monitoring kandydatów na dealerów papierów skarbowych (primary dealers), który pozwoliłby wyłonić spośród zainteresowanych banków podmioty najbardziej aktywne na rynku. Kandydaci mieli być oceniani zarówno na podstawie uczestnictwa w rynku pierwotnym, jak i wtórnym, w tym w handlu na wybranej przez resort finansów elektronicznej platformie obrotu, organizowanej przez Centralną Tabelę Ofert i Polską Giełdę Finansową. Prace nad uruchomieniem platformy, jak wynika z informacji PARKIETU, opóźniają się jednak. Przyczyny leżą po stronie banków. Część z nich nie zdążyła podjąć odpowiednich decyzji bądź nie zestawiła łącz telekomunikacyjnych, umożliwiających im uczestnictwo w platformie. W ocenie obserwatorów rynku, kwestie techniczne zajmują znacznie więcej czasu, niż się spodziewano wcześniej.W związku z tym platforma organizowana przez CeTO i PGF nie wystartuje w najbliższych dniach. Kiedy? Nie wiadomo. ? Jesteśmy zadowoleni z tempa prac. O ile wiemy, części banków udało się wszystko zorganizować, co pozwala nam dalej pracować nad tym projektem. Sądzimy, że w najbliższych tygodniach rozpoczniemy symulacje w ramach systemu ? powiedział PARKIETOWI Piotr Wiśniewski, prezes Centralnej Tabeli Ofert. Obie spółki organizujące platformę zamierzają stworzyć grupę kapitałową (CeTO przejmie 100% akcji PGF, a w zamian wyemituje dla akcjonariuszy tej firmy własne akcje). Jak się dowiedzieliśmy, rozmowy w tej sprawie trwają, ale bardzo wolno posuwają się do przodu. Zarówno jednak przedstawiciele CeTO, jak i PGF są zgodni ? dla procesu konsolidacji obu instytucji nie ma zagrożeń.Bez wątpienia jednak dla CeTO, na której niemal zupełnie zamarł handel akcjami, i dla znajdującej się w trudnej sytuacji finansowej PGF opóźnienia we wdrażaniu systemu dealerów skarbowych papierów wartościowych są niekorzystne. Brak handlu oznacza bowiem brak oczekiwanych prowizji z tytułu organizowania i prowadzenia platformy.Decydujące znaczenie dla ustalenia terminu rozpoczęcia monitoringu i prawdziwego handlu na platformie będzie mieć stanowisko Ministerstwa Finansów. Resort skoncentrowany jest jednak na nieco innych sprawach, nie bez znaczenia jest w tym zakresie także zmiana ekipy rządzącej i związane z nią przetasowania w poszczególnych resortach, w tym w MF.Na razie MF nie wydało, jak wynika z naszych informacji, oficjalnej decyzji, wskazującej, że to właśnie platforma CeTO i PGF ma być częścią rynku wtórnego obligacji skarbowych. Prawdopodobnie jednak jest to, biorąc pod uwagę zaawansowanie prac, tylko formalność. Dopiero po okresie monitoringu i wyłonieniu dealerów skarbowych papierów wartościowych miałby wystartować system DSPW w takim kształcie, w jakim proponuje go resort finansów. Z grubsza rzecz biorąc, dealerzy będą mieć prawo do zakupu papierów skarbowych na przetargach organizowanych przez emitenta, ale w zamian za ten przywilej będą musieli handlować walorami na rynku wtórnym, w tym na zorganizowanej w tym celu platformie elektronicznej. Celem jest zapewnienie rynkowi większej płynności i przejrzystości. Ostatecznie system DSPW miałby ruszyć, jak wskazują deklaracje Ministerstwa Finansów, z początkiem II połowy przyszłego roku i na razie te plany są podtrzymywane.
Krzysztof Jedlak
