Zdaniem ABN Amro, jeśli zwołane przez MSP na 11 grudnia NWZA przyniesie nie tylko powołanie nowej rady nadzorczej, ale również wybór nowego zarządu, to powinien on w pierwszej kolejności zająć się zmniejszeniem zatrudnienia, wyeliminowaniem szkodliwego wpływu związków zawodowych na codzienną działalność kombinatu, jak też rozważyć nowe koncepcje działalności gospodarczej. Dla zmiany sposobu widzenia tej spółki przez inwestorów - stwierdza ten bank. Zasadnicze znaczenie będą mieć kwalifikacje i reputacja przyszłych członków wyższego kierownictwa, jak też ich podatność na naciski polityczne.
Wszelkie oznaki, iż KGHM zamierza odsprzedać posiadany pakiet udziałów w Polkomtelu, którego wartość wynosi po opodatkowaniu 325 mln USD, zdaniem analityków powinny pobudzić zainteresowanie akcjami kombinatu. Przypuszczają oni, że prawdopodobniejszym kandydatem do zakupu Polkomtelu jest nie Deutsche Telekom, ale dokonująca selektywnych przejęć w Europie Środkowej i Wschodniej grupa Vodafone. Gdyby wykupiła ona od KGHM udziały w Polkomtelu, wówczas zarówno MSP, jak i inwestorzy instytucjonalni zapewne zażądaliby od miedziowego koncernu dużej dywidendy.
Wartość uzasadnioną akcji KGHM oszacowano na 13 zł, zaś rekomendację dla tej spółki ABN Amro podniósł z trzymać do gromadzić. Jej zmianę uzasadniono spodziewaną zwyżką cen miedzi na światowych rynkach, spowodowaną nieuniknioną redukcją mocy produkcyjnych największych producentów. Chociaż cena miedzi może krótkoterminowo spaść nawet poniżej 1320 dolarów za tonę1, to zarówno już wdrożone, jak i planowane zmniejszenie jej produkcji w Ameryce Północnej przyśpiesza zwrot w spadkowym trendzie ceny tego metalu, który może nastąpić w przyszłym roku.
ABN Amro sądzi, że przesadny jest niepokój ze strony inwestorów o skutki finansowe, jakie może mieć dla KGHM zagwarantowanie kredytu na 800 mln zł, zaciągniętego przez Telefonię Lokalną.
Wyniki finansowe za III kw. - podkreśla ABN Amro - były lepsze niż oczekiwał ten bank, jak i szerszy rynek, co jest skutkiem, z jednej strony, zabezpieczenia przez KGHM części przychodów ze sprzedaży miedzi podwójną transakcją terminową (hedging) na poziomie około 1580 USD/t, z drugiej zaś zmniejszeniem kosztów produkcji. Przychody ze sprzedaży w ujęciu nieskonsolidowanym w skali całego 2001 roku bank ten szacuje na 4,2 mld zł (byłyby więc one o 14% mniejsze niż w ub.r.), zysk z działalności operacyjnej szacowany jest na 9 mln zł, a wynik netto na 27 mln zł straty.
