W październiku wydawało się, iż zarządzający funduszami emerytalnymi dadzą się ponieść fali wzrostu oraz pójdą za przykładem OFE CU, który zwiększył swoje zaangażowanie w akcjach, i w listopadzie przyspieszą zakupy na GPW. Te nadzieje się nie spełniły, a wręcz przeciwnie - aż 12 z 18 OFE zmniejszyło udział akcji w swoich portfelach.
Niektóre zrobiły to w bardzo zdecydowany sposób - udział akcji w aktywach OFE Kredyt Banku na koniec listopada wynosił zaledwie 1,57% (aż o ponad 11 pkt. proc. mniej niż w październiku). Podobnie było w przypadku OFE Pekao, którego zaangażowanie na GPW na koniec ub. miesiąca było o ponad 10 pkt. proc. mniejsze niż miesiąc wcześniej i wyniosło 22,62%. Także OFE Rodzina (podobnie jak OFE Pekao zarządzany przez PTE Pekao) zmniejszył udział akcji w portfelu, jednak nieco mniej, bo o ponad 6 pkt. proc., do niespełna 21%.
Mało tego - w połowie funduszy nie tylko zmniejszył się procentowy udział akcji, ale także spadła wartość tej części ich portfela. Jak widać, zarządzający nie byli pewni, jak będzie wyglądała sytuacja na GPW w listopadzie. Jeszcze na początku ubiegłego miesiąca część z nich twierdziła, że październikowe wzrosty były na tyle duże, iż trzeba się liczyć z korektą i najwyraźniej zdecydowali się oni na zabezpieczenie się przed taką możliwością. Poza tym, listopad był bardziej korzystny na rynku obligacji, gdyż ze względu na oczekiwania na spadek stóp szły w górę ceny papierów skarbowych.
Listopadowy odwrót OFE od giełdy byłby bardziej widoczny, gdyby nie dwa największe fundusze, które spowodowały, że średni udział akcji w portfelach OFE nieznacznie wzrósł, do 26,41% (w październiku było to 26,38%). Wprawdzie OFE Commercial Union zwiększył udział akcji w swoim portfelu bardzo nieznacznie, bo zaledwie o 0,37 pkt. proc. (do 29,92%), co jednak spowodowało wzrost wartości inwestycji w akcje aż o ponad 94 mln zł. Z tego ok. 60-70 mln zł to nowe środki, zainwestowane na GPW w listopadzie.
Znacznie wyraźniejszy był wzrost zaangażowania OFE ING Nationale--Nederlanden, który zwiększył udział akcji w portfelu prawie o 3 pkt. proc. (do blisko 31%). Wartość jego inwestycji w walory spółek wzrosła aż o prawie 161 mln zł, z czego nawet ok. 140 mln zł to nowe środki. Dzięki tym dwóm funduszom średnie zaangażowanie OFE na GPW nieznacznie wzrosło, do 26,41%. OFE NN interesuje się nie tylko polskim akcjami - zaangażował niespełna 1% swoich aktywów także poza granicami kraju.
