Będzie niewielka poprawa

Rok 2002 przyniesie poprawę na giełdach europejskich, ale będzie ona niewielka - twierdzi francuski bank Société Générale.

Indeks DJ Stoxx 50, który na koniec listopada br. wynosił 3690 pkt. na sylwestra 2002 r. wzrośnie tylko o 12%, do 4130 pkt. O 11% (do 4100 pkt.) wzrośnie DJ Euro Stoxx 50.

15-proc. wzrost analitycy SG prognozują dla rynku hiszpańskiego - indeks madryckiej giełdy Ibex 35 ma osiągnąć 9600 pkt. Frankfurcki Dax 30 i londyński FT-SE 100 wykażą dynamikę podobną do DJ Stoxx 50 i na koniec przyszłego roku powinny dotrzeć do odpowiednio 5600 i 5800 pkt.

Mediolański MIB 30 ma wzrosnąć o tyle, ile indeks DJ dla strefy euro, osiągając 35 200 pkt. Taką samą dynamikę Société Générale prognozuje dla giełdy w Amsterdamie (AEX 25 ma dojść do 550 pkt.). Słabsze, bo 9-proc. ożywienie czeka natomiast giełdę paryską - CAC-40 powinien dotrzeć pod koniec 2002 r. do granicy 4900 pkt. Na szarym końcu prognoz uplasowała się giełda w Zurychu. Indeks SMI ma wzrosnąć tylko o 5%, do 6540 pkt. Analitycy Société Générale uważają, że ożywienie w Europie rozpocznie się w II kwartale przyszłego roku, ale deklarują ostrożność wobec sytuacji międzynarodowej, zwłaszcza na Bliskim Wschodzie.

SG szacuje, że kończący się rok przyniesie spółkom objętym indeksem DJ Stoxx 50 spadek zysków o 20% (jest to ocena prawie dwukrotnie bardziej pesymistyczna niż średnia z sondażu firmy IBES, będącego podstawą tzw. opinii jednomyślnej). W 2002 r. bank ten spodziewa się natomiast wzrostu zysków o 5%. Także i w tym przypadku jest to ocena bardziej pesymistyczna od jednomyślnej, ta ostatnia bowiem mówi o wzroście o 13,5%. Ewentualnych przeszacowań prognoz zysków w górę Société Générale spodziewa się dopiero pod koniec przyszłego roku.

Francuski bank nie przewiduje natomiast załamania dolara. Wręcz przeciwnie, z powodu strukturalnej słabości gospodarki niemieckiej zagrożoną walutą jest euro. O ile według sondażu IBES zyski spółek niemieckich wzrosną w 2002 r. o 33,5%, to SG przewiduje, że tylko o 15%. W przypadku Francji odpowiednie dane wynoszą 17,8 i 5%. Według IBES zyski spółek szwajcarskich zwiększą się o 18%, a wg SG - o 10%. We Włoszech w owym sondażu przewidywany jest wzrost zysków o 6,9%, natomiast SG przewiduje ich stagnację.

Odwrotnie jest natomiast w przypadku Wielkiej Brytanii, gdzie uczestnicy sondażu IBES spodziewają się wzrostu zysków o 7,5%, a Société Générale przewiduje 8%. Według autorów opracowania, "opinia jednomyślna zaprezentowana przez IBES jest zbyt optymistyczna".

Analitycy SG zwracają uwagę, że w ostatnich latach znacznie zmniejszyła się amplituda wahań cyklu koniunkturalnego w Europie - z 44% w 1973 r. do 27% obecnie. Cech cyklicznych nie wykazuje sektor finansowy i łączność. Bardzo niską cykliczność wyka zują Hiszpania i Szwajcaria, niską - Włochy, średnią W. Brytania, a wysoką - Niemcy i Holandia.