Jak Amazon do zyskowności doszedł...

Wprawdzie Amazon.com udało się zakończyć zyskiem pierwszy kwartał w siedmioletniej działalności wyłącznie dzięki korzystnym fluktuacjom kursów wymiany dolara i euro - niemniej jednak firma wydaje się udowadniać, że jej model biznesowy przynosi sukces. Wall Street nie poddaje się jednak nastrojom euforii.

Na Amazon.com wciąż ciąży dług przekraczający dwa miliardy dolarów, pozostaje niepewność, czy wzrost sprzedaży jest wystarczający dla obsługi wierzycieli.

W okresie internetowego szału z lat 1998-2000 tysiące pojawiających się jak grzyby po wirtualnym deszczu firm próbowało kopiować model biznesowy Amazon.com, wyrażający się słowami "get-big-fast-at-any-cost". Znakomita większość z nich już nie istnieje, ponieważ pieniądze skończyły się, zanim zbudowały system handlowy zdolny do wypracowania zysków. Samej Amazon.com udało się przetrwać okres rozwoju dzięki pozyskaniu linii kredytowych o wartości ponad 2 miliardów dolarów.

Wtorkowa informacja o wynikach kwartalnych zakończyła rok, który Amazon.com rozpoczął od zwolnienia 1300 pracowników i zamknięcia dwóch centrów dystrybucji przesyłek. Dramatyzm tych posunięć kazał wątpić, czy rzeczywiście Amazon.com jest w stanie kiedykolwiek przynieść profit. Przez większą część ubiegłego roku na akcjach firmy bogacili się wyłącznie shortselerzy, sprzedający na krótko.

Dzięki obserwowanemu w ubiegłym kwartale spadkowi kursu euro wobec dolara Amazon.com udało się obniżyć koszty obsługi części długu liczonego w tej walucie. Powstałe dzięki temu oszczędności zaksięgowano jako zysk w wysokości 16,3 milionów dolarów. W rezultacie tych operacji - pozostających w zgodzie z najtwardszymi regułami rachunkowości - przyjemnie zaskoczony zarząd Amazon.com mógł obwieścić światu, że IV kwartał udało się firmie zakończyć z 5-milionowym zyskiem. Tymczasem w analogicznym okresie ubiegłego roku firma wygenerowała 545 milionów dolarów strat.

Ale dobre wyniki Amazon.com należałoby ocenić za prawie równie dobre, gdyby nie wystąpiła korzystna dla firmy fluktuacja kursów walut. Były efektem poprawy efektywności oraz stosowanej z sukcesem przez normalne sieci handlowe techniki wypracowania najniższych kosztów operacyjnych jak to tylko możliwe, po czym przekazywania tych oszczędności klientom w formie korzystnych rabatów - co w rezultacie podnosiło obroty. Przed sezonem przedświątecznym Amazon.com usilnie starał się przekonać klientów, że jest takim samym sklepem, jak ten, który spotykają spacerując po Main Street (głównej ulicy). Tak jak tradycyjni detaliści zamieszczał kolorowe katalogi w weekendowych wydaniach poczytnych gazet. Ta technika również okazała się skuteczna. Prawie sto milionów dolarów przyniosła Amazon.com działalność usługowa - obsługa wirtualnych hurtowni dla innych firm, takich jak Toys "R" Us oraz Target.

Reasumując: dochody ze sprzedaży towarów i usług w IV kwartale wzrosły do 1,12 miliarda dolarów, o ponad 10% przewyższając prognozy analityków - według Thomson Financial/First Call. Zarząd Amazon.com poinformował, że spodziewa się przynajmniej 10-procentowego wzrostu sprzedaży w 2002 roku.

Wall Street podchodzi z rezerwą do wyników Amazon.com. Analitycy zwracają uwagę, że wzrost sprzedaży na najważniejszym, amerykańskim rynku wyniósł tylko 3%. Wyniki firmy poprawił wysoki, aż 81-procentowy wzrost sprzedaży odnotowany przez europejskie filie. Nie można jednak nie zauważyć, że europejska działalność wciąż przynosi straty internetowemu detaliście. Zwraca się również uwagę na to, że firma jest zadłużona na 2,2 miliarda dolarów, a wzrost sprzedaży może okazać się niewystarczający dla obsługi zobowiązań wobec wierzycieli.Po ogłoszeniu kwartalnych wyników analitycy RBC Capital Markets podnieśli rating Amazon.com do "outperform", określając możliwy wzrost kursu akcji firmy do 16 dolarów. Prudential utrzymał "Hold", uznając, że zwyżka cen akcji powyżej 10 dolarów jest niczym nie uzasadniona - choć we wtorek kurs walorów Amazon.com wzrósł o 24,02%, do 12,60 dolarów. Holly Becker z Lehman Brothers ostrzega w biuletynie dla inwestorów, że zwyżka notowań akcji Amazon.com jest krótkotrwała i spowodowali ją głównie shortsellerzy zmuszeni zamykać pozycje.