Kupującym jest Fabryka Mebli Jandar z Ostrowca Świętokrzyskiego. Za pakiet 235,2 tys. akcji ZPOW Dwikozy fundusz otrzyma 9 mln zł, co daje 38,27 zł za papier. Wartość bilansowa walorów w księgach NFI wynosi 5,52 mln zł. Zysk z transakcji to 3,48 mln zł. Ponadto NFI rozwiązał rezerwę z wyceny w wysokości 926 tys. zł, co również korzystnie wpłynie na jego wyniki. Zainkasował wcześniej także od spółki dywidendę w wysokości 1,3 mln zł.

W ocenie przedstawicieli NFI Magna Polonia transakcja wskazuje, że funduszowi udało się zrestrukturyzować spółkę w taki sposób, by możliwa była korzystna sprzedaż. Fundusz chwali się, że w latach 1996 - 2001 pod jego nadzorem spółce udało się radykalnie ograniczyć koszty, zmniejszyć zatrudnienie, sprzedać zbędne aktywa, zorganizować dział marketingu oraz zmodernizować lub kupić nowe linie produkcyjne. Efektem były coraz lepsze wyniki finansowe firmy (wg danych NFI po trzech kwartałach ub.r. jest to 43,7 mln zł przychodów i 1,3 mln zł zysku netto). Kilka lat wcześniej, przypomina fundusz, przed upadłością uratowała firmę ugoda bankowa z BGŻ, obejmująca zadłużenie wynoszące ponad 22 mln zł.

Czy rzeczywiście restrukturyzacja firmy i transakcja sprzedaży jej akcji są tak udane, jak prezentuje to NFI? Fundusz pakiet 33% walorów otrzymał nieodpłatnie od Skarbu Państwa. Ile rzeczywiście wówczas wart był ten pakiet, nie wiadomo. Nie wiadomo więc, jak do tej wartości ma się obecna wartość bilansowa akcji przedsiębiorstwa w księgach NFI. Warto jednak zauważyć, że ta ostatnia została wcześniej skorygowana przez fundusz o kwotę ponad 10,4 mln zł. Gdyby nie ta korekta, transakcja sprzedaży nie przyniosłaby zysku, ale stratę. - Ta korekta wynikała z faktu, że spółka w momencie wniesienia do NFI była praktycznie bankrutem, miała olbrzymie zadłużenie, a jej sytuacja operacyjna była bardzo ciężka. Tworząc rezerwę uwzględniliśmy ryzyko trwałej utraty wartości przedsiębiorstwa - tłumaczy Witold Radwański, prezes AIB WBK Fund Management, firmy zarządzającej majątkiem NFI.

Na pewno jednak, kupując w 1997 r. wierzytelność wobec spółki w kwocie ponad 2,1 mln zł jedynie za 0,64 mln zł NFI wykonał bardzo dobry ruch. Następnie dokonano bowiem konwersji długu na akcje przedsiębiorstwa (co tłumaczy wzrost udziału NFI w kapitale spółki z 33% do ponad 85%) po ich wartości nominalnej równej 10 zł.