Obniżka będzie w czerwcu

Jest miejsce na obniżkę stóp procentowych - twierdzą zgodnie analitycy. Jednak nikt nie spodziewa się, aby Rada Polityki Pieniężnej zredukowała stopy na rozpoczynającym się dzisiaj posiedzeniu. Zajmie się na nim rządową propozycją, dotyczącą zmiany zasad ustalania kursu, a stopy obniży za miesiąc.

To posiedzenie RPP będzie odbywać się w wyjątkowym okresie. W Sejmie posłowie omawiają projekt zmian w ustawie o NBP, który może zmienić i cele banku centralnego, i jego narzędzia (proponuje się przekazanie rządowi decyzji w sprawie celu inflacyjnego i polityki kursowej), a także skład samej Rady. Rząd chce zaś nowych zasad ustalania kursu złotego. Jednocześnie inflacja jest niska i według wszystkich prognoz w maju spadnie jeszcze bardziej, poniżej 3%, a w gospodarce nie widać objawów ożywienia.

- Biorąc pod uwagę ostatnie dane makroekonomiczne, obniżka stóp procentowych jest uzasadniona - powiedziała Katarzyna Zajdel-Kurowska, ekonomistka Banku Handlowego. - Sądzimy, iż do końca roku stopy spadną o 50-100 pkt. bazowych.

Ostatnie ostrożne redukcje stóp procentowych RPP uzasadniała możliwością gwałtownego odbicia w gospodarce, które może też przyspieszyć inflację. Jednak ostatnie dane wskazują, iż przyspieszenie wzrostu gospodarczego może być niewielkie, a co za tym idzie, także wskaźnik wzrostu cen będzie rósł bardzo powoli. - Jestem skłonna sądzić, iż odbicie inflacyjne pojawi się później niż do tej pory prognozowano - powiedziała Iwona Pugacewicz-Kowalska, główna ekonomistka CA IB Securities.

W rezultacie coraz więcej analityków spodziewa się, iż pod koniec roku inflacja wyniesie ok. 4%. - Trudno w tej chwili szacować, jaka będzie inflacja w grudniu ze względu na dwie duże niewiadome - efekty lipcowej podwyżki cen energii oraz tego, jak w lecie będą się zachowywać ceny żywności - powiedziała K. Zajdel--Kurowska. - Jednak, przyjmując, iż oba te czynniki będą miały negatywny wpływ na inflację, na koniec roku wyniesie ona 3,9%.

Gdyby więc pod uwagę wchodziły jedynie czynniki makroekonomiczne, byłaby spora szansa na cięcie stóp procentowych. Jednak analitycy sądzą, iż z powodu nacisków politycznych - zarówno ze strony Sejmu, jak i rządu - RPP wstrzyma się z obniżką.

- Sądzimy, że obniżka nastąpi za miesiąc, po tym, jak inflacja w maju spadnie poniżej 3% i gdy ucichnie dyskusja nad NBP - powiedział Jacek Wiśniewski, szef zespołu analiz i prognoz w banku Pekao SA.

Jego zdaniem, to posiedzenie RPP poświęci na dyskusję nad rządowymi propozycjami zmiany zasad ustalania kursu złotego. Jest to o tyle prawdopodobne, iż w tym tygodniu ma jeszcze nastąpić spotkanie Marka Belki, wicepremiera i ministra finansów, z Radą Polityki Pieniężnej.

Także inni krajowi analitycy typują czerwiec jako najbliższy możliwy termin redukcji stóp. Wszyscy spodziewają się także, że RPP będzie kontynuowała swoją politykę niewielkich redukcji, zapoczątkowaną w kwietniu, kiedy obniżyła oprocentowanie w NBP o 50 pkt. bazowych.

Inflacja w maju poniżej 2,5%

Ceny żywności w I połowie maja były o 0,4% niższe niż w I połowie kwietnia i o 0,3% niższe niż w II połowie ubiegłego miesiąca - poinformował GUS.

- Spadek o 0,4% w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego miesiąca to dużo - powiedział Łukasz Tarnawa, ekonomista PKO BP.

- Nawet biorąc pod uwagę, iż w II połowie tego miesiąca ceny nieco wzrosną, w sumie żywność w maju stanieje - uważa ekonomista PKO BP. - To oznacza, iż spadek inflacji będzie głębszy niż się spodziewaliśmy i zamiast 2,5% może to być nawet 2,3-2,4%.

Jeszcze bardziej optymistyczny jest resort finansów, który prognozuje spadek inflacji w maju do 2,2%.