W przeciwieństwie do ostatnich miesięcy, w maju to akcje ciągnęły w górę wartość jednostek rozrachunkowych OFE. Główny indeks, WIG20, zwiększył się o 3,6%, a wskaźnik szerokiego rynku, WIG, o 3,4%. Tak dobrych rezultatów nie osiągnął żaden z funduszy emerytalnych. Najwięcej, 2,52%, zarobił w maju OFE Polsat. Fundusz ten uzyskał taki wynik mimo to, że jego zaangażowanie w akcjach było mniejsze niż średnia rynkowa. Na koniec kwietnia wynosiło ono niewiele ponad 24,5% aktywów, a w ciągu maja wzrosło do ponad 25%. Dopiero na drugim miejscu pod względem wyników w maju znalazł się OFE Dom, rekordzista, jeśli chodzi o zaangażowanie na GPW (w walorach pod koniec kwietnia miał przeszło 40%). Jego jednostka wzrosła prawie o 2,2%. Trzeci wynik w ubiegłym miesiącu uzyskał OFE Zurich (2,04%), który na giełdzie ulokował przeszło 30% aktywów. Średnio fundusze zarobiły 1,78%.
Tym, co zdecydowało o gorszych od rynku akcji wynikach OFE, było ich zaangażowanie w obligacjach. W poprzednich miesiącach, a zwłaszcza w ubiegłym roku, duży udział papierów skarbowych w portfelach był gwarantem sukcesu inwestycyjnego. Jednak po obniżkach stóp procentowych, a zwłaszcza po tym, jak Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała się na przejście do niewielkich cięć, papiery dłużne przynoszą mniejsze zyski. Ta sytuacja mocno szkodzi OFE Skarbiec-Emerytura. W czerwcu po raz kolejny będzie wyliczana minimalna stopa zwrotu, której nieosiągnięcie przez OFE oznacza dla towarzystwa emerytalnego konieczność dołożenia pieniędzy klientom. Skarbiec jest obecnie funduszem najbardziej zagrożonym dopłatą. Aby jej uniknąć, zarządzający zdecydowali się na wyprzedaż akcji i zwiększenie zaangażowania w obligacjach, czyli zastosowali receptę wypróbowaną już przez Bankowy. Jednak zmiana strategii RPP spowodowała, że - na razie - Skarbcowi się nie wiedzie - w maju zarobił zaledwie 1,15%. Od czerwca 2000 r. jego jednostka wzrosła o 10,57%, gdy średni zysk OFE w tym okresie wyniósł przeszło 18,7%. Także inne fundusze, które na koniec kwietnia miały stosunkowo niewiele akcji w portfelach, uzyskały gorsze wyniki w ubiegłym miesiącu. OFE Sampo zarobił 1,43%, a OFE Pekao - prawie 1,6%.
