Kupować w dołku

Spadek cen nieruchomości w Polsce, który u jednych budzi niepokój, dla innych jest okazją do kupowania. Dekoniunktura na rynku powinna okazać się zachętą do tworzenia funduszy (zarówno zamkniętych, jak i otwartych) inwestujących w nieruchomości. Zatrudniani przez nie specjaliści nadal potrafią znaleźć "rodzynki" na rynku.

Subskrypcja pierwszego, specjalistycznego funduszu Skarbiec-Nieruchomości poniosła wprawdzie fiasko. Nie udało się zamknąć niewielkiej, jak na tego rodzaju działalność, oferty, tj. 30 mln zł. Nie oznacza to braku zainteresowania takimi funduszami w Polsce. Najczęściej wymieniane przyczyny niepowodzenia tamtej subskrypcji to zbyt ryzykowne plany (inwestowanie w działki, a nie w istniejące nieruchomości) oraz recesja gospodarcza i zablokowanie w końcu ub.r. środków w lokatach antypodatkowych.

- Fundusze nieruchomości, które rozpoczynają działalność, powinny skupić się na inwestycjach w nieruchomości przynoszące stały i pewny dochód - uważa Miłosz Olszewski z Katedry Inwestycji i Nieruchomości Szkoły Głównej Handlowej. - Można do nich zaliczyć istniejące już nieruchomości komercyjne, np. biura, powierzchnie handlowe lub magazynowe. Ich wynajem gwarantuje stały i regularny czynsz. Inwestowanie w działki należy odłożyć na późniejszy etap. Wprawdzie dają one wyższą stopę zwrotu, ale są jednocześnie obarczone wyższym ryzykiem i dłuższym okresem realizacji zysku. W takie inwestycje można zaangażować tylko część środków, a nie opierać na nich podstawowej strategii funduszu.

Powstawanie i funkcjonowanie specjalistycznych funduszy nieruchomości w Polsce będzie miało wiele pozytywnych efektów. Przynajmniej częściowo uwolnią one rynek nieruchomości od dominacji stóp procentowych i zależności od banków. Spowodują szeroką specjalizację inwestycyjną. Dadzą nowe możliwości zaangażowania środków funduszy emerytalnych i inwestycyjnych oraz firm ubezpieczeniowych.

- Fundusze nieruchomości mają rację bytu i mogą mieć pozytywny wpływ na ten segment rynku w Polsce, poprawią jego efektywność w dłuższym okresie - twierdzi Miłosz Olszewski. - Spowodują, że inwestycje w nieruchomości uzyskają płynność. Umożliwią dostęp praktycznie każdej grupy zainteresowanych do takiej możliwości lokowania środków, bez względu na wielkość kapitału i planowany okres inwestycji.

Specjalistyczne fundusze nieruchomości odniosły sukces wśród inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych w USA i Niemczech. Ich spektakularny wzrost nastąpił w latach 90.

Rozwój tej formy inwestowania był jednak możliwy dzięki zmianie przepisów i wprowadzeniu ulg podatkowych dla funduszy oraz ich inwestorów. Fundusze nieruchomości działają tam jako otwarte i zamknięte. Obie formy spotykają się z zainteresowaniem inwestorów. Chociaż w Niemczech wyraźnie zwiększa się grono zwolenników funduszy otwartych. - Do rosnącej w Niemczech popularności otwartych funduszy nieruchomości przyczynia się opinia, że są to bardzo bezpieczne i stabilne inwestycje - uważa prof. Leszek Pawłowicz z Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową. - Interesują się nimi osoby ustabilizowane, w średnim wieku, które szukają inwestycji, przede wszystkim bezpiecznych.