W piątek spadły rentowności większości obligacji, jednak działo się to przy niskich obrotach. Handel odbywał się głównie na pięcioletnim benchmarku PS0507, a rentowności innych obligacji podążały za tym papierem, jednak bez większych transakcji. Do południa obserwowaliśmy popyt niektórych banków właśnie na PS0507. Zainteresowanie tym papierem wywołane było plotką, że na środowej aukcji Ministerstwo Finansów zaoferuje tylko obligację dwuletnią, rezygnując ze sprzedaży pięciolatki. Później jednak pojawiła się podaż pięciolatek ze strony inwestorów londyńskich, co powstrzymało spadek rentowności. Po stronie sprzedających stały również instytucje niebankowe, takie jak fundusze emerytalne i inwestycyjne. Mimo to na zakończeniu sesji krzywa rentowności znajdowała się o 5-15 punktów bazowych poniżej czwartkowego zamknięcia.
Najbliższy tydzień przyniesie kilka istotnych dla rynku wydarzeń. W poniedziałek Ministerstwo Finansów ogłosi ofertę obligacji na środowy przetarg. Naszym zdaniem oferta wyniesie 1,2 mld zł w przypadku PS0507 oraz 2,3 mld zł w przypadku nowego dwuletniego benchmarku OK0804. Za rozłożeniem oferty na korzyść dwulatki przemawia kilka argumentów. Najważniejszym z nich jest fakt, że obligacja ta przejmuje rolę dwuletniego benchmarku. W związku z tym ministerstwo będzie starało się zapewnić jej odpowiednio wysoką płynność. We wtorek opublikowane zostaną dane o cenach żywności w drugiej połowie lipca. Dane te powinny potwierdzić brak presji inflacyjnej ze strony żywności. Dlatego też sądzimy, że będą one stanowiły wsparcie dla rynku.
