Po wynikach KGHM za II kwartał pojawiły się już pierwsze komentarze i rekomendacje. Autorów raportów interesuje, jakie wyniki spółka zaprezentuje w III i IV kwartale. Ich zdaniem, będą one znacznie gorsze niż w I półroczu (102 mln zł).
Zdaniem analityków DM BZ WBK, obserwowane na początku roku zmniejszenie kosztów produkcji miedzi w spółce nie jest trwałe. Z 266 zł obniżki na tonie surowca aż 90 zł to efekt niższego odpisu remontowego, który wzrośnie w III kwartale. Analitycy z rezerwą podchodzą też do wyniku finansowego KGHM po II kwartale. Na 77 mln zł przychodów z tego tytułu, aż 34 mln zł to odsetki od obligacji Telefonii Dialog. Reszta (43 mln zł) pochodzi z wyceny instrumentów zabezpieczających operacje handlowe i walutowe. W raporcie z 7 sierpnia DM BZ WBK uznał, że wycena Telefonii Dialog w księgach KGHM na 850 mln zł jest za wysoka, jednak ich zdaniem, zarząd lubińskiej firmy nie zgodzi się na utworzenie rezerw na uaktualnienie wartości spółki telekomunikacyjnej.
Autorzy analizy zwracają uwagę, że obecna cena miedzi jest już zbliżona do przewidywanych wyższych kosztów jej produkcji w KGHM. Między innymi dlatego podtrzymali oni rekomendację "redukuj", wyceniając jedną akcję na 9 zł (poprzednio 11,5 zł). Według analityków DM BZ WBK, giełdowy producent miedzi zarobi w tym roku 46 mln zł (wynik jednostkowy).
Z kolei specjaliści z DM BIG-BG w analizie z 6 sierpnia wycenili jeden walor producenta miedzi na 12, 1 zł, wydając neutralną rekomendację. Według nich, na wartość akcji KGHM składa się działalność podstawowa (-2 zł, poprzednio 0,5 zł), telekomunikacyjna (11,4 zł, poprzednio 12,2 zł) oraz obligacje i akcje Telefonii Dialog, (2,7 zł, dla porównania KGHM wycenia te aktywa na 11 zł).
Z dostępnych nam raportów opracowanie DM BIG-BG jest najbardziej konserwatywne, jeśli chodzi o prognozę tegorocznego zysku KGHM. Analitycy biura przewidują, że zarobi on netto 28 mln zł, przy czym nie uwzględniają ewentualnej korekty wartości Telefonii Dialog. Nieco bardziej optymistyczni są specjaliści z DM Banku Handlowego, którzy szacują, że tegoroczny wynik netto KGHM zamknie się kwotą 76 mln zł. Podkreślają, że zdecydowali się obniżyć prognozę zysku na ten rok z powodu niższych od ich oczekiwań wyników za II kwartał. Poprzednio zakładali, że wynik netto 2002 r. osiągnie 96 mln zł. Analitycy DM BH, podobnie jak inni autorzy rekomendacji, także obniżyli wartość akcji KGHM (z 14 do 12 zł). Wydali oni rekomendację "neutralnie - wysokie ryzyko".
