Jak zawsze, największym zainteresowaniem cieszyły się papiery roczne - popyt na te bony wyniósł ponad 2,95 mld zł wobec podaży ze strony Ministerstwa Finansów na poziomie 700 mln zł. Przewaga popytu była więc więcej niż czterokrotna. Bonów 13-tygodniowych inwestorzy chcieli kupić za ponad 740 mln zł. Jednak podaż wyniosła tylko 100 mln zł, czyli popyt był siedmiokrotnie większy.

W stosunku do poprzedniego przetargu zainteresowanie inwestorów bonami skarbowymi nieco osłabło. O ile przed tygodniem łączna wartość zgłoszonych ofert wyniosła przeszło 4,4 mld zł, to wczoraj było to już 3,7 mld zł. Powodem tego niewielkiego spadku mogło być oczekiwanie na dane GUS o inflacji w sierpniu. Od nich zależy bowiem w dużym stopniu to, kiedy można liczyć na redukcję stóp procentowych - a co za tym idzie, wzrost cen bonów.

Jednak część graczy postanowiła zaryzykować i akceptowała dość wysokie ceny. W rezultacie minimalna zyskowność obu rodzajów sprzedawanych wczoraj bonów - 13- i 52--tygodniowych - spadła poniżej 7% (i wyniosła odpowiednio 6,76% i 6,989%). A to sugeruje, że spodziewają się oni i spadku inflacji, i szybkiej redukcji stóp procentowych.

Na razie średnia zyskowność obu rodzajów papierów utrzymuje się powyżej 7%. W przypadku bonów 13-tygodniowych wyniosła ona 7,322%, a dla papierów rocznych było o 7,216%. Jak pokazują wyniki wcześniejszych przetargów, spadek zyskowności o 0,2-0,3 pkt. proc. może nastąpić jednego dnia.

A szanse na to są coraz większe. Wczoraj GUS poinformował, że inflacja w sierpniu wyniosła 1,2% i była niższa niż w lipcu. W tej sytuacji coraz mniej prawdopodobne jest, że na koniec roku wskaźnik ten przekroczy 2%, co ułatwia Radzie Polityki Pieniężnej decyzję o kolejnym cięciu stóp procentowych. Wprawdzie analitycy nie są pewni, czy ta redukcja nastąpi jeszcze w tym miesiącu, jednak - na co wskazują wyniki przetargu - rynek wydaje się przekonany, że takie cięcie nastąpi. I jeśli to przekonanie zostanie umocnione przez środowe dane o produkcji przemysłowej, to na kolejnym przetargu średnia rentowność bonów może być bliska 7%.