Analitycy stawiają na listopad

Dzisiaj rozpoczyna się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Jednak większość analityków nie spodziewa się redukcji stóp procentowych w tym miesiącu. Ich zdaniem, RPP poczeka do listopada, gdy spadek akcyzy spowoduje sporą obniżkę inflacji.

Analitycy, z którymi rozmawiał PARKIET, twierdzą, że w październiku niewiele się zmieniło w gospodarce w stosunku do września i sierpnia, które przyniosły redukcje stóp procentowych. Dlatego każdy z nich przyznaje, że nie zdziwiłby się, gdyby do redukcji jednak doszło. Wprawdzie pojawiło się kilka argumentów przeciwko cięciu, jednak żaden z nich nie jest na tyle silny, aby RPP musiała zaostrzyć politykę pieniężną. Przede wszystkim we wrześniu wzrosła inflacja, jednak wzrost ten był symboliczny - z 1,2% do 1,3%. Wrzesień też przyniósł spory wzrost produkcji przemysłowej, jednak nie wiadomo, czy taki wynik powtórzy się w październiku. Ekonomistów nadal niepokoi kształt przyszłorocznego budżetu, zwłaszcza że skierowanie przez prezydenta ustawy o abolicji do Trybunału Konstytucyjnego dodatkowo zwiększyło obawy o dochody państwa w 2003 r. Jednak zastrzeżenia do projektu ustawy budżetowej były znane już wcześniej i nie przeszkodziły RPP w obniżce w zeszłym miesiącu. W tej sytuacji jedyną naprawdę nową informacją w tym miesiącu jest wynik referendum w Irlandii w sprawie traktatu nicejskiego. Irlandzkie "tak" jest zaś argumentem za redukcją stóp - obawiano się bowiem spadku kursu złotego w razie przegranej. Aprobata Irlandczyków dla traktatu wzmocniła naszą walutę.

Jednak większość analityków spodziewa się, że na tym posiedzeniu Rada nie dokona redukcji stóp. Wstrzyma się z tym, aż będzie już wiadomo, jak mocno obniżyły inflację obniżka akcyzy na alkohole i spadek cen tych produktów. Niektóre prognozy mówią, iż inflacja na koniec października wyniesie grubo poniżej 1%. Zdaniem ekonomistów, ten spadek RPP wykorzysta do kolejnej redukcji stóp. Zapewne będzie to ostatnie cięcie oprocentowania w NBP w tym roku.

Katarzyna Zajdel-Kurowska,

ekonomistka Banku Handlowego

Naszym zdaniem, tym razem RPP wstrzyma się z redukcją stóp procentowych. Pojawiło się ostatnio kilka argumentów, przemawiających za opóźnieniem cięcia - wzrost produkcji przemysłowej, pogłębienie tempa spadku depozytów. Jednak, naszym zdaniem, miejsce na redukcję stóp jest i ona nastąpi, ale w listopadzie. Stopy spadną wtedy o 50 pkt. bazowych.

Jacek Wiśniewski,

szef działu prognoz

i analiz banku Pekao

Oceniamy, że w tym miesiącu stopy nie zostaną zmienione. Wzrosła inflacja, a RPP woli obniżać stopy, gdy ten wskaźnik spada, mieliśmy wzrost produkcji, wreszcie RPP nie tak dawno krytykowała budżet, więc zapewne wskaże na zagrożenia stąd płynące. Poza tym, w listopadzie Rada będzie więcej wiedziała o wpływie na inflację spadku akcyzy na alkohol i będzie też mogła oszacować, jak na tempie wzrostu cen odbiją się podwyżki czynszów. Sądzę, że cięcie stóp nastąpi dopiero w listopadzie.

Maciej Reluga,

główny ekonomista BZ WBK

Jak zwykle w ostatnich miesiącach, są obecnie argumenty i za obniżką stóp, i przeciwko redukcji. Jeśli więc Rada zechce jutro obniżyć stopy, będzie to mogła zrobić. Jednak po spodziewanym sporym spadku inflacji w październiku, pojawiłyby się kolejne oczekiwania na redukcję stóp procentowych. W tej sytuacji wydaje mi się, że RPP stopy obniży dopiero za miesiąc.

Iwona Pugacewicz-Kowalska,

główna ekonomistka

CA IB Securities

Sądzę, że szanse, iż do redukcji dojdzie na tym posiedzeniu, wynoszą 50%. Jest sporo argumentów przeciwko redukcji w październiku - np. wzrost produkcji czy przyszłoroczny budżet. Z drugiej strony jednak, m.in. wysokie bezrobocie oraz spowolnienie gospodarcze na świecie sprzyjają obniżce. Wydaje mi się, że zostało już niewiele miejsca do cięcia stóp. Jeśli więc RPP ma w planach obniżkę, powinna ona nastąpić raczej wcześniej, czyli w październiku, a nie w listopadzie.