OFE stawiają na GPW

Zarządzający funduszami emerytalnymi przyznają, że czasy dużych zysków na obligacjach się skończyły. Spodziewają się, że w 2003 r. będzie można zarobić na akcjach. I najwyraźniej zaczęły się do tego przygotowywać. Od kilku miesięcy rośnie ich zaangażowanie na GPW.

Przez ostatnie dwa lata zyski funduszy emerytalnych płynęly głównie z rynku obligacji.

- Z naszych ostatnich wyliczeń wynika, że portfel obligacji dał nam ok. 20% zysku w ciągu 11 miesięcy - powiedział Edward Szczytowski, wiceprezes PTE PKO/Handlowy. - Z kolei stopa zwrotu z indeksów WIG20 i WIG była bliska zera.

Jednak spadek stóp procentowych spowodował, że czasy dużych zysków na papierach skarbowych się skończyły. Zarządzajacy OFE szacują, iż w przyszłym roku mogą one przynieść 5-7-proc. zysk. Natomiast znacznie lepsze wyniki niż w tym roku powinny dać akcje.

- Trudno powiedzieć, czy rok 2003 będzie rokiem hossy, ale na pewno akcje powinny dać stopę zwrotu na co najmniej takim poziomie, jak obligacje - mówi E. Szczytowski.

Zarządzający OFE zastrzegają jednak, iż to, czy wzrosty obejmą cały rynek oraz jak duże będą, zależy od kilku czynników.

- Poprawia się sytuacja gospodarcza, choć tego jeszcze nie widać w wynikach spółek - wylicza Jarosław Skorulski, wiceprezes PTE Pekao Pioneer. - Poza tym, coraz bliższe będzie nasze wejście do Unii Europejskiej, zwłaszcza po pozytywnym wyniku referendum. To wszystko może zwiększyć dobre nastawienie do polskiego rynku, choć fundamentalnie, przy obecnym poziomie zysków spółek, dużych powodów do wzrostów nie ma.

Jest jeszcze jeden czynnik, który może spowodować wzrosty na GPW - instytucje finansowe. Zysków na akcjach, i to nawet dwucyfrowych, spodziewają się przedstawiciele funduszy inwestycyjnych. Zaczęli już namawiać swoich klientów do przenoszenia oszczędności z funduszy obligacyjnych do akcyjnych. Jeśli te namowy poskutkują, a do TFI przyłączą się fundusze emerytalne, to coraz mniejsza płynność rynku powinna windować ceny akcji. A wygląda na to, że proces wzrostu zaangażowania OFE na GPW już się rozpoczął. We wrześniu akcje stanowiły 24,9% aktywów funduszy, miesiąc później - już 25,83%, a w listopadzie - 26,81%.

- Mniejsze fundusze, widząc, że sporo im brakuje do średniego dla rynku udziału w akcjach, mogą zwiększać swoje zaangażowanie w walorach spółek - powiedział E. Szczytowski. - Z kolei duże fundusze nie mogą zwiększyć udziału akcji z miesiąca na miesiąc.

Jednak, choć większość zarządzających OFE jest optymistami co do perspektyw rynku akcji w przyszłym roku, widzą sporo zagrożeń dla wzrostów. Jednym z nich jest sytuacja gospodarcza za granicą, zwłaszcza w Niemczech, będących głównym partnerem handlowym naszego kraju. Dalsze jej pogorszenie się może uderzyć mocno także w polską gospodarkę. Innym problemem, mogącym utrudnić wzrosty, są same spółki, zwłaszcza iż ze względu na mniejsze spadki ich cen w Polsce niż za granicą, są one obecnie stosunkowo dobrze wyceniane.