PKO BP zmonopolizuje rynek obligacji?

W przyszłym tygodniu Ministerstwo Finansów może dokonać wyboru nowego agenta emisji obligacji sprzedawanych inwestorom indywidualnym. Resort nie planonuje ogłoszenia przetargu, ale prowadzi rozmowy z kilkoma podmiotami. Prawdopodobnie wyłączne prawo do sprzedaży obligacji detalicznych otrzyma państwowy PKO BP, który zastąpi obecnego agenta - CDM Pekao. Nie podoba się to biurom maklerskim. Proponują sprzedaż obligacji poprzez warszawską giełdę.

Umowa z CDM Pekao miała obowiązywać do końca 2004 r., ale w ub.r. została wypowiedziana przez resort finansów. Chociaż ministerstwo temu zaprzeczało, decyzję tę wiązano z odmową umorzenia przez bank Pekao długów upadającej Stoczni Szczecińskiej. Centralny Dom Maklerski będzie sprzedawał obligacje tylko do końca lipca.

Jak dowiedzieliśmy się nieoficjalnie w Ministerstwie Finansów, w tej chwili prowadzone są rozmowy z kilkoma podmiotami. Nowego agenta resort nie zamierza jednak wyłaniać w drodze przetargu, jak to miało miejsce w 1996 r., gdy wybrany został CDM. MF powołuje się na przepisy ustawy o finansach publicznych. Z art. 44 wynika, że do operacji związanych z zarządzaniem państwowym długiem nie stosuje się ustawy o zamówieniach publicznych (reguluje ona zasady zakupu usług przez jednostki sektora finansów publicznych).

W opinii Wojciecha Misiąga, eksperta Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową, byłoby lepiej, gdyby przetarg się odbył. - Ministerstwo powinno w jawny sposób szukać oferentów - twierdzi W. Misiąg. W 1996 r., gdy resort wybrał na agenta emisji CDM, obowiązywały inne przepisy. - Tego typu rozstrzygnięcia mogły zapadać tylko w drodze przetargu - wyjaśnia Beata Barwińska z kancelarii Linklaters.

Z informacji PARKIETU wynika, że wyłączne prawo do sprzedaży obligacji detalicznych otrzyma PKO BP, a papiery będą oferowane w sieci banku i jego domu maklerskiego (BDM). Obecnie obligacje detaliczne mogą sprzedawać wszystkie biura maklerskie, które podpiszą w tej sprawie umowę z CDM Pekao.

Oficjalnie ani resort, ani PKO BP nie chcą komentować tej sprawy. - To nie jest nasz produkt i nie będę się na ten temat wypowiadał - powiedział nam Jan Kuźma, dyrektor BDM PKO BP, wcześniej szef CDM Pekao SA. - Nie wiem nic ponadto, że umowa z CDM wygasa z końcem lipca - stwierdził Jarosław Skowroński, rzecznik MF.

Pomysł wykluczenia ze sprzedaży obligacji detalicznych nie podoba się brokerom, którzy twierdzą, że będzie to duża strata dla inwestorów. - Klient powinien mieć w swoim biurze dostęp do pełnej oferty produktów inwestycyjnych - twierdzi Krzysztof Polak, kierownik centrum obsługi klienta w BM BPH PBK. Nie ukrywa, że finansowo ucierpią również na tym sami brokerzy. Analitycy szacują, że przychody CDM mogą zmniejszyć się nawet o kilkaset milionów złotych.

Izba Domów Maklerskich opracowała alternatywny system sprzedaży obligacji detalicznych, którą przedstawiła MF. - Proponujemy, aby do sprzedaży tych papierów włączyć giełdę. Ministerstwo mogłoby za pośrednictwem agenta emisji składać zlecenie sprzedaży całej puli oferowanych obligacji, a klienci kupowaliby je za pośrednictwem biur maklerskich - wyjaśnia Maria Dobrowolska, prezes IDM. - Zbudowanie takiej sieci nie wiązałoby się z żadnymi dodatkowymi kosztami, bo taki system już istnieje. Wszyscy inwestorzy mieliby jednakowy dostęp do obligacji, a do tego ministerstwo mogłoby łatwo monitorować wyniki sprzedaży - dodaje. Jej zdaniem, jest tylko jeden minus takiego rozwiązania: klienci kupujący obligacje w biurach maklerskich musieliby mieć rachunki inwestycyjne (teraz nie jest to konieczne). - Ale przecież inwestorzy, którzy nie mają rachunków, mogliby pójść po obligacje do banku - mówi M. Dobrowolska.