Najbliższe miesiące nie przyniosą zmian w portfelach OFE

WARSZAWA (Reuters) - Kwiecień był czwartym z rzędu miesiącem gdy struktury aktywów 10. największych funduszy emerytalnych nie zmieniły się. Zarządzający sądzą, że taka sytuacja przeciągnie się na kolejne miesiące, ponieważ wielu z nich nie jest pewnych, w którą stronę podążą rynki i jak się do tego dostosować.

Ich zdaniem, nawet zapalanowane na 7 i 8 czerwca referendum, w którym Polacy

zdecydują, czy chcą w maju przyszłego roku przystąpić do Unii Europejskiej (UE) nie

wpłynie na trwałą zmianę trendu na rynku. Z ostatnich sondaży wynika, co prawda, że

integrację popiera ponad 70 procent Polaków, jednak problemem może być frekwencja.

Zarządzający powołują się na przykład Węgier, gdzie oczekiwania pozytywnego wyniku

referendum doprowadziły do wzrostów cen papierów skarbowych, akcji oraz umocnienia się

forinta. Wskazują, że polski rynek może rówież zareagować pozytywnie.

Dodają jednak, że to nie fundusze będą motorem tych wzrostów, ale spekulacyjny

kapitał zagraniczny. Obenie bowiem zarządzający funduszami nie dokonują przetasowań w

portfelach i utrzymują stałe proporcje pomiędzy akcjami a papierami skarbowymi.

"Nie spodziewam się jakiejś hossy na giełdzie z powodu refendum, ale może dojść do

kilku dni optymizmu i wzrostów rzędu pięciu procent na WIG20" - powiedział Marek Sojka,

główny strateg PTE PZU.

Podobnego scenariusza zarządzający spodziewają się na rynku długu, gdzie ceny

obligacji wciąż rosną, bowiem inwestorzy nie widząc zagrożenia inflacją oczekują dalszych

obniżek stóp procentowych.

"Proces konwergencji już się właściwie dokonał, więc sam fakt referendum nie będzie

miał większego znaczenie dla rynku. Wszytko wskazuje na to, że wynik nikogo nie zaskoczy"

- powiedział Marek Mikuć, zarządzający aktywami PTE Allianz.

Ponadto, jak zauważa Marek Sojka, Polska postrzegana jest przez zagranicznych graczy

jako rynek o coraz mniejszym ryzyku, któremu bliżej jest do Niemiec i eurolandu niż do

innych rynków wschodzących, takich jak na przykład Meksyk.

"Ceny obligacji rosną głównie za sprawą popytu pochodzącego od zagranicznych graczy,

którzy postrzegają teraz Polskę jako rynek o coraz mniejszym ryzyku. W związku z tym

obligacje będą jeszcze drożały, ale pola do wzrostu jest coraz mniej" - stwierdził Sojka.

JAK WE MGLE

W kwietniu akcje stanowiły nadal 24 procent portfeli, a obligacje 70,4 procent

aktywów i takich proporcji można się też spodziewać w maju.

"Od początku roku zarządzający tkwią w marazmie, wszyscy mają podobne portfele i

trapi ich brak pomysłów na inwestycje. Nic nie wskazuje na to, by miało się to wkrótce

zmienić" - powiedział Marek Mikuć z PTE Allianz.

Obserwatorzy rynku są zgodni, że OFE nie są już siłą napędową warszawskiej giełdy,

ale raczej biernie przypatrują się rozwojowi sytuacji. Jeżeli decydują się wejść do gry,

koncentrują się na spółkach o średniej kapitalizacji, które mogą pochwalić dobrymi

wynikami. Ulubieńcami są Kęty, Świecie, Cersanit, LPP, czy Duda.

W minionym miesiącu fundusze przeznaczyły na inwestycje giełdowe około 230 milionów

złotych, jadnak ponieważ nie podają już jaką część ich aktywów stanowią akcje spółek

zagranicznych, trudno ocenić, ile z tej puli trafiło na warszawski parkiet. W kwietniu,

podobnie jak i miesiąc wcześniej, akcje stanowiły średnio 24 procent aktywów.

Najwięcej w akcje zainwestowały PTE AIG i PTE CU, natomiast swe zaangażowanie w

walory giełdowych spółek redukowały PTE Nationale Nederlanden i Skarbiec Emerytura.

Wartość obligacji zgromadzonych w portfelach OFE zwiększyła się natomiast o 874

miliony złotych do 22,5 miliarda głównie za sprawą wzrostu cen.

Mimo, że zarządzający sądzą, że ceny papierów są wysokie, kupują je z braku innych

możliwości inwestycyjnych.

W kwietniu Zakład Ubezpieczeń Społecznych (ZUS) przekazał OFE 1,3 miliarda złotych wobec 920,12 miliona złotych w marcu. Aktywa dziesięciu największych funduszy na rynku

wzrosły o prawie 1,3 miliarda złotych do 32 miliardów złotych.

Olga Markiewicz