Jeszcze nie czas na wyjście z inwestycji

Z Piotrem Kędrą, dyrektorem inwestycyjnym w Advent International rozmawia Urszula Zielińska

Advent ma w portfelu Eurozet, do którego należy Radio Zet. Czy fundusz jest zadowolony z wyników stacji? Według monitoringu CR Media, w 2002 r. przychody netto z reklamy Radia Zet spadły o 12%.

Biorąc pod uwagę sytuację na rynku, jesteśmy zadowoleni z wyników spółki. Za duży sukces poczytujemy sobie fakt, że przewidzieliśmy załamanie rynku i udało nam się wcześniej przeprowadzić restrukturyzację stacji. Obecnie Radio Zet jest rentowne na poziomie operacyjnym.

Czy Państwa zdaniem, Lagardere Radio International, strategiczny udziałowiec Radia Zet, będzie docelowym inwestorem dla tej stacji?

Ostatnie doświadczenia zdobyte na Węgrzech świadczą, że nie można mieć 100-procentowej pewności odnośnie planów długoterminowych inwestorów strategicznych. Advent przejął dwa tygodnie temu za 30 mln euro tamtejszą największą komercyjną stację radiową - Danubiusa, której dotychczasowym właścicielem była brytyjska grupa GWR. Finansowe kłopoty strategicznego inwestora sprawiły, że zdecydował się ją sprzedać.

Dlaczego Advent interesuje się rynkiem radiowym?

Z kilku względów. Za sumę będącą w zasięgu funduszu można przejąć lidera atrakcyjnego segmentu rynku, któremu zawsze jest łatwiej obronić tę pozycję. Dodatkowo, rynek reklamy jest o tyle ciekawy, że w momencie poprawy koniunktury, rośnie szybciej niż inne sektory gospodarki.

Czy jednym z powodów atrakcyjności tego segmentu jest wejście Polski do Unii Europejskiej?

Nawet obecnie proponowany kształt ustawy o radiofonii i telewizji stwarza liberalniejsze warunki dla inwestorów z Unii Europejskiej. Jednak moim zdaniem, choć akcesja zmieni ich postrzeganie Polski na rynek o mniejszym niż dotąd ryzyku, to wielkich zmian nie przyniesie.

Jakie są plany inwestycyjne Adventu w Polsce? Jeszcze do niedawna fundusz był jednym z aktywniejszych podmiotów, jeśli chodzi o lokowanie środków w media.

Ostatnia transakcja na Węgrzech to nie przypadek, a dowód na to, że przyglądamy się nie tylko krajowemu rynkowi, ale traktujemy region Europy Środkowowschodniej jako całość. Fundusz celowy przeznaczony na te rynki wynosi obecnie 181 mln dolarów. Faktycznie, inwestowaliśmy silnie w sektor TMT, jednak nie można powiedzieć, aby to ten obszar był dla nas strategicznym. Przyglądamy się wszystkim branżom.

Czy Radio Zet i Radio Kolor są na tyle dojrzałe, że fundusz mógłby już z nich wyjść?

Tak, ale wszystko jest kwestią ceny. Ze względu na zapaść na rynku reklamy i nasze przewidywania, że sytuacja poprawi się diametralnie w ciągu 1-1,5 roku, nie pora teraz na wychodzenie z inwestycji.

Czy Radio Zet może trafić w przyszłości na giełdę?

Zdecydowanie tak, w przypadku poprawy sytuacji na rynku reklamy. Czy będzie to GPW, czy inna giełda europejska, zadecyduje zainteresowanie spółką ze strony inwestorów na konkretnym rynku.

Dziękuję za rozmowę.