Niestabilność wyników bardzo utrudnia osiągnięcie wysokiej rentowności kapitałów własnych, która wymaga przynajmniej czterech z rzędu udanych kwartałów. Tylko dla dwóch spółek z tej branży ROE (zwrot z kapitału) wyraża się wartością dwucyfrową: dla ZREW wynosi 11,1% i dla Kopeksu 10,3%. Kilka innych firm (Apator, Remak, ZEW, ZPUE) znajduje się w granicach 8-9%. W omawianej przed tygodniem branży chemicznej zdarzały się spółki, dla których wskaźnik ten przekraczał 15%. Dlatego wzrost indeksu Przemył Elektromaszynowy o 50% w ostatnich 12 miesiącach jest nieco na wyrost.
Przychody netto ze sprzedaży spółek elektromaszynowych w pierwszym kwartale 2003 roku były o 3% niższe niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Największy wpływ na ten wynik ma 15-proc. spadek przychodów Amiki Wronki, największej spółki w branży. Największy postęp zanotował ZEW (+63%). To osiągnięcie nie znalazło odzwierciedlenia w wycenie rynkowej, ale płynność akcji ZEW jest mocno ograniczona (ponad 97% znajduje się w rękach koncernu SGL Carbon).
Wysoką dynamikę przychodów zanotowały także Remak (+49%) i Relpol (+45%). W przypadku obydwu spółek szło to w parze z poprawą zysków, co przełożyło się na znaczny wzrost notowań. Szczególnie godne podkreślenia jest osiągnięcie Remaku, który w poprzednich latach z reguły notował w pierwszym kwartale stratę. W pierwszych trzech miesiącach tego roku spółka zarobiła 760 tys. zł. Firma specjalizuje się w remontach, montażach i modernizacji urządzeń energetycznych. Drugi kwartał to tradycyjnie już okres największych żniw w tej branży. W ostatnich trzech latach spółka zarabiała w tym okresie średnio 1 mln zł. Zysk w trzecim kwartale wynosił przeciętnie 600 tys. zł. Zakładając, że w ostatnim kwartale Remak obroni się przed stratą, w całym roku spółka zarobi ok. 2,3 mln zł. Taki wynik pozwoliłby osiągnąć 0,77 zł zysku na akcję, co przy obecnej cenie daje wskaźnik Cena/Zysk na poziomie ok. 6.
Najwyższą rentowność sprzedaży w pierwszym kwartale dość niespodziewanie osiągnął Ponar. Cieniem na wynikach spółki z Wadowic kładzie się koniec zeszłego roku - w czwartym kwartale Ponar stracił prawie 5 mln zł. W ostatnich dwóch latach firmie nie udało się osiągnąć zysku. Najlepsze od lat otwarcie roku zapowiada przełamanie tej złej passy.
Poza Ponarem, rentowność sprzedaży powyżej 5% zanotowały w pierwszym kwartale tylko ZEW i Kopex. Kurs drugiej z tych firm poszybował w górę w ostatnich 12 miesiącach o 243%. 2 mln zysku w pierwszym kwartale 2003 roku to zapowiedź udanego roku. Uwzględniając przeciętne wyniki, jakie spółka uzyskiwała w poprzednich latach, zysk netto na koniec roku powinien wynieść ok. 6 mln zł. To da zysk na akcję w wysokości 3 zł i wskaźnik Cena/Zysk nie przekraczający 10 (przy kursie 24 zł).
