W tym wypadku wartość nabywanej opcji będzie przewyższać wartość opcji wystawionej (z uwagi na jej dłuższy termin wygaśnięcia), dlatego też strategia ta wymaga inwestycji początkowej. Inwestor osiągnie zatem zysk wtedy, gdy wartość opcji kupionej będzie zdecydowanie wyższa od wystawionej. Stanie się tak tylko i wyłącznie jeżeli w dniu wygaśnięcia opcji krótszej cena instrumentu bazowego będzie zbliżona do ceny wykonania. Wtedy to nasze zobowiązanie wynikające ze sprzedaży opcji będzie bardzo małe lub równe zeru, a posiadana opcja kupna nadal będzie miała na rynku wtórnym sporą wartość.
W przypadku gdy kurs znacznie przewyższy cenę wykonania, ceny obu opcji będą bardzo zbliżone. Pomimo że uda nam się w wyniku zamknięcia pozycji osiągnąć niewielki przychód, to nie przewyższy on inwestycji początkowej. Poniesiemy więc stratę. Podobnie gdy kurs mocno spadnie. Obie opcje będą bezwartościowe, więc również nie uda nam się odzyskać zainwestowanych pieniędzy.
Zależnie od naszych oczekiwań co do przyszłego trendu, możemy wybrać opcje o cenie wykonania wyższej, niższej bądź zbliżonej do obecnego kursu instrumentu bazowego. Oczywiście, inwestor przewidujący wzrosty wybierze pierwszy wariant, tak aby w dniu wygaśnięcia pierwszej opcji kurs na rynku spot był zbliżony do ceny wykonania. Podobnie jak w przypadku innych strategii przy spreadzie kalendarzowym można wykorzystywać nie tylko opcje call, ale również opcje put. Strategię można także odwrócić, tak by zrealizować niewielki zysk w przypadku znacznego odchylenia kursu od ceny wykonania.
Wykorzystanie opcji nie polega jedynie na zajęciu pozycji spekulacyjnej, choć z pewnością będzie to główna funkcja mających pojawić się niedługo na rynku kontraktów opcyjnych. Ten instrument daje nam szereg innych możliwości. Przedstawione w ostatnich odcinkach strategie pokazują jedynie podstawowe mechanizmy. W rzeczywistości inwestor może budować dowolne systemy (komponować ze sobą nie tylko inne instrumenty niż opisane, ale przede wszystkim w zdecydowanie innych proporcjach) dopasowane do swoich potrzeb i oczekiwań rynkowych. Szerokie pole manewru daje również budowanie portfela inwestycyjnego z różnego rodzaju instrumentów pochodnych (na przykład opcji oraz kontraktów futures). Opcje bowiem wykorzystywane są nie tylko do zabezpieczania portfela akcyjnego, ale również pozycji w kontraktach terminowych.
Pełne wykorzystanie możliwości, jakie dają opcje, wymaga kompleksowej wiedzy. Niezbędna jest znajomość przynajmniej podstawowych zagadnień związanych z wyceną tych instrumentów. Ta tematyka zostanie poruszona w kolejnym odcinku.
