Więcej emisji, droższe surowce

Sprzedaż obligacji korporacyjnych i akcji wzrosła na całym świecie w minionym kwartale o 34%, do 894,6 mld USD. Większy popyt na te papiery był wynikiem przyspieszenia wzrostu gospodarczego. Dla tej samej przyczyny wśród emitentów z emerging markets przodowali eksporterzy, a ceny surowców wzrosły w minionym kwartale najbardziej od roku.

Inwestorzy wykazali większą skłonność do podejmowania ryzyka na rynku kapitałowym. Największa na świecie amerykańska gospodarka zanotowała w II kw. wzrost o 3,3%. W III kw. PKB Stanów Zjednoczonych ma zyskać 4,5%, w IV - 4%. Firma Thomson Financial, badająca prognozy analityków, przewiduje, że w III kw. zyski spółek wchodzących w skład indeksu Standard & Poor?s 500 podniosły się średnio o 16%. Po raz ostatni tak znaczny wzrost odnotowano przed trzema laty. Indeks MSCI, wyliczany przez bank Morgan Stanley, w którego skład wchodzi 1554 spółek z całego świata, zyskał 22% w ciągu minionych sześciu miesięcy.

Yell z największą emisją

Największą emisję akcji w minionym kwartale przeprowadziła w lipcu brytyjska firma Yell. Wartość jej pierwotnej oferty publicznej wyniosła 2,04 mld USD. W sumie spółki na całym świecie sprzedały akcje za 57,5 mld USD, co oznacza wzrost o 55% wobec takiego samego okresu ub.r. Wartość emisji obligacji związanych z akcjami, a więc papierów zamiennych i wymiennych, osiągnęła w III kw. poziom 40 mld USD. W pierwszych dziewięciu miesiącach br. 123,2 mld USD, wobec 79,7 mld USD w takim samym okresie ub.r.

Powodzeniem cieszyły się też tzw. obligacje śmieciowe, czyli papiery emitowane przez spółki nie mające oceny wiarygodności kredytowej na poziomie inwestycyjnym. Sprzedano ich w III kw. za 37,4 mld USD, a więc o 30,9 mld USD więcej niż w takim samym okresie ub.r. Od początku roku wartość emisji takich papierów wyniosła dotychczas 108 mld USD, czyli najwięcej od co najmniej 4 lat. W całym 1999 r. spółki pozyskały z nich 118,4 mld USD.

Obligacje firm z rynków wschodzących w cenie

Zwiększyło się zainteresowanie obligacjami emitowanymi na rynku międzynarodowym przez firmy z rynków wschodzących. Szczególnie dobrze sprzedawały się papiery eksporterów, ponieważ wzrost gospodarczy korzystnie wpłynie na handel międzynarodowy. Skorzystały z tego m.in. takie spółki, jak brazylijska Siderurgica Nacional, drugi co do wielkości producent stali w Ameryce Łacińskiej, i rosyjski Gazprom - największy na świecie producent gazu ziemnego. W sumie firmy z tego sektora sprzedały w III kw. obligacje za 7,7 mld USD, wobec 462 mln USD w takim samym okresie ub.r. Poza dobrymi prognozami wzrostu gospodarczego inwestorów zachęciło też wyższe o 2 pkt proc. oprocentowanie papierów spółek z emerging markets w porównaniu z tym, co oferowały podobne firmy amerykańskie.

Osłabienie dolara podrożyło surowce

W III kw. odnotowano też największy od roku wzrost cen surowców. Kontrakty terminowe na miedź zdrożały w tym okresie o 8,7%, a 5 września ich cena była najwyższa od 30 miesięcy. Indeks Reuters/CRB, składający się z cen 17 surowców, wzrósł w minionym kwartale o 4,2%, a więc najbardziej od III kw. 2002 r. O 13% zdrożało srebro, a ceny wołowiny i soi skoczyły aż o 20%. O 16% zdrożała pszenica, o 14% bawełna i o 11% złoto. Częściowo o wzroście cen surowców przesądziło osłabienie dolara. Ropa naftowa, gaz ziemny i wieprzowina znalazły się wśród siedmiu surowców z tego indeksu, których ceny spadły w III kwartale.

Bloomberg