Rynek będzie rósł wolniej

Aktywa funduszy inwestycyjnych zwiększyły się w tym roku o ok. 50%. Rosły więc dwukrotnie wolniej niż w 2002 r. W przyszłym roku dynamika będzie jeszcze mniejsza - prognozuje Marek Łukaszewski, prezes Stowarzyszenia Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych.

Nie znamy jeszcze wartości aktywów funduszy na koniec grudnia. Z najnowszych danych z końca listopada wynika, że TFI zarządzały 33,8 mld zł. W grudniu ich majątek mógł się skurczyć. Likwidowane były bowiem podmioty antypodatkowe, utworzone w 2002 r. Ich aktywa wynosiły ok. 2 mld zł. W miejsce tych produktów TFI zaoferowały wprawdzie nowe, ale ich sprzedaż wyniosła zaledwie kilkaset milionów złotych. Można więc przyjąć, że majątek funduszy zwiększył się w tym roku o ok. 11 mld zł, czyli o niespełna 50%. Dla porównania, rok wcześniej aktywa TFI wzrosły o blisko 22 mld zł, tj. 92%.

Kiepska końcówka roku

Wzrost majątku funduszy został zahamowany we wrześniu br., a w październiku i w listopadzie uległ on nawet zmniejszeniu. Czy to oznacza, że potencjał rynku się wyczerpuje?

- Nie. Pieniądze będą nadal płynąć do funduszy - twierdzi M. Łukaszewski. - Tylko dynamika będzie wolniejsza. Zamiast 60-70% rocznie, będziemy mieli 30-40% - dodaje. Jego zdaniem, spadek zainteresowania jednostkami uczestnictwa w ostatnich miesiącach miał związek z dekoniunkturą, która wystąpiła jednocześnie na rynku akcji i obligacji.

Rynek z potencjałem

W opinii M. Łukaszewskiego, polski rynek zarządzania aktywami ma duży potencjał. - Aktywa funduszy w tym roku osiągnęły poziom ok. 5% PKB. W krajach Unii Europejskiej ten udział jest dziesięciokrotnie większy - mówi szef STFI.

W jego ocenie, 2004 rok będzie rokiem funduszy akcyjnych. Chodzi zarówno o podmioty agresywne, które inwestują w akcje większość pieniędzy pozyskanych od uczestników, jak i w zrównoważone i stabilnego wzrostu (pierwsze z nich lokują na warszawskiej giełdzie mniej więcej połowę, a drugie - jedną trzecią swoich aktywów).

Rosną fundusze akcji,

kurczą się obligacji

Napływ środków do tych funduszy akcji rozpoczął się w połowie tego roku. Zbiegł się w czasie z letnią hossą na rynku akcji i początkiem dekoniunktury na rynku obligacji. Od początku roku do końca listopada majątek funduszy agresywnych podwoił się, osiągając wartość ponad 1 mld zł. Jeszcze szybciej rosły aktywa funduszy zrównoważonych i stabilnego wzrostu: w ciągu 11 miesięcy br. zwiększyły się one o 340%, do 5,4 mld zł. Kulminacja napływu świeżego kapitału do funduszy akcji miała miejsce w sierpniu, gdy akcje na GPW rosły w szybkim tempie (WIG20 zyskał ponad 18%). Aktywa podmiotów agresywnych, zrównoważonych i stabilnego wzrostu zwiększyły się wtedy o ponad 1,9 mld zł, tj. 37,2%.

Wzrostowi popularności funduszy inwestujących w akcje towarzyszył odpływ pieniędzy z podmiotów kupujących obligacje. Powód: przecena na rynku papierów dłużnych, która negatywnie odbiła się na wynikach z inwestycji. Fundusze te kończą rok ze średnim zyskiem na poziomie 2-3%. Zarządzający oczekiwali, że będzie to 6-8%. Pod koniec listopada fundusze obligacji zarządzały majątkiem o wartości 13,9 mld zł, o ponad 156 mln zł mniejszym niż w grudniu 2002 r.