Stopy wzrosną w czerwcu

Dzisiaj zbiera się Rada Polityki Pieniężnej. Analitycy nie spodziewają się zmiany stóp procentowych. Ich zdaniem, cykl podwyżek rozpocznie się w czerwcu. Pytanie tylko, czy stopy wzrosną o 25 czy o 50 pkt bazowych.

Gospodarka jest mocno rozpędzona - coraz częściej pojawiają się prognozy, że w I kwartale wzrost PKB będzie bliski 6% czy nawet przekroczy ten poziom. Rośnie konsumpcja, a także - ceny. Inflacja w kwietniu wyniosła 2,2%, wobec 1,7% w marcu. Jeszcze szybciej rosną ceny producentów - w kwietniu tempo ich wzrostu wyniosło 7,5%, wobec 4,9% w marcu. Na dodatek - jak poinformował wczoraj NBP - wzrosła inflacja bazowa. W górę poszło wszystkie pięć miar inflacji bazowej. I o ile przed miesiącem żadna z nich nie sięgała nawet 2% (wynosiły od 1,1 do 1,7%), to obecnie tylko jedna - po wyłączeniu cen żywności i paliw - pozostaje poniżej tej granicy (1,2%).

Jeszcze nie w maju

Takie dane powodują, że podwyżka stóp procentowych jest nieunikniona. O tym, że oprocentowanie w NBP może wkrótce wzrosnąć, mówił także wicepremier Jerzy Hausner.

- Wydaje mi się, że na najbliższym posiedzeniu Rady nie będzie decyzji dotyczącej wzrostu stóp - powiedział wczoraj.

To przekonanie podziela także większość analityków. I to - jak przyznają - mimo faktu, że dane za kwiecień przyniosły kolejne argumenty za podwyższeniem stóp. Dlaczego?

- W maju nie będzie jeszcze danych o tym, jak wyglądała sytuacja gospodarcza po wejściu Polski do Unii Europejskiej - powiedział Piotr Kalisz, ekonomista PKO BP.

Nie wiadomo bowiem, czy obserwowany na początku roku boom w gospodarce nie jest skutkiem wejścia Polski do Unii Europejskiej. Polacy, a także firmy - bojąc się wzrostów cen i zmian przepisów - zdecydowali się bowiem na zwiększone zakupy.

Podwyżka w czerwcu...

Większość analityków uważa, że do podwyżki może dojść w czerwcu. Wtedy dane za maj będą już znane - i będzie wiadomo, na ile wzrost gospodarczy jest trwały. Tak samo jak wzrost inflacji. Rada może wówczas się zdecydować na zwiększenie stóp procentowych. O ile? Tutaj zdania są podzielone. Część ekonomistów uważa, że podwyżka wyniesie 25 pkt bazowych - czyli będzie taka sama, jak ostatnie redukcje. Jednak istnieje ryzyko, że Rada będzie chciała dać sygnał, że jest zdecydowana walczyć z inflacją i pierwsza podwyżka będzie większa i wyniesie 50 pkt bazowych. Jest jeszcze trzecia możliwość - RPP znowu poczeka.

...albo dopiero w lipcu

Na to liczy m.in. J. Hausner.

- Możliwe, że sprawa podwyżki będzie dyskutowana w czerwcu, ale mam nadzieję, że do tego nie dojdzie - stwierdził.

Ekonomiści uważają, że RPP może jeszcze poczekać na kolejne dane o stanie gospodarki już w UE.

- Członkowie RPP w swoich wypowiedziach przyznają, że najważniejsze dla nich będą dane z maja i czerwca, a te ostatnie będą znane dopiero w lipcu - powiedział Maciej Reluga, główny ekonomista BZ WBK.

- Naszym zdaniem, w II połowie roku gospodarka nieco zwolni - powiedział P. Kalisz. - Największe prawdopodobieństwo podwyżki stóp jest w okresie od czerwca do sierpnia, gdy inflacja będzie najwyższa i będzie wynosić blisko 3%. Jeśli RPP uzna, że wzrost cen będzie nadal kontynuowany, może dokonać podwyżki stóp - dodał.