Ekonomiści jednym głosem mówią, że RPP w styczniu nie zmieni stóp ani nastawienia

Warszawa, 21.01.2005 (ISB) - Ekonomiści ankietowani przez agencję ISB jednogłośnie twierdzą, że na styczniowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) nie zmieni ani stóp procentowych, ani nastawienia w polityce monetarnej. Zmiana nastawienia może nastąpić w lutym, a stopy mogą spaść do grudnia nawet o 100 punktów bazowych.

"Ostatnie informacje o inflacji i wynagrodzeniach wskazują na brak zagrożenia inflacyjnego w średnim i długim okresie. Spodziewany wzrost inflacji w pierwszym kwartale 2005 roku, nawet jeżeli sięgnie 5%, to i tak nie przeszkodzi inflacji, aby spadła ona do poziomów z przedziału 2-3% na przełomie drugiego i trzeciego kwartału 2005 roku" - uważa Stanisław Kluza, główny ekonomista BGŻ.

RPP spotyka się na comiesięcznym posiedzeniu 25-26 stycznia. Decyzja ma zostać opublikowana w środę.

W grudniu inflacja wyniosła 4,4% r/r wobec 4,5% r/r w listopadzie. Ekonomiści uważają też zgodnie, że w pierwszym kwartale inflacja przyspieszy ze względu na efekt bazy, jednak potem zacznie szybo spadać.

W czwartek członek RPP Mirosław Pietrewicz powiedział, że wskaźnik ten, po przyspieszeniu w pierwszym kwartale, może spaść do celu inflacyjnego Rady w trzecim lub czwartym kwartale tego roku. Celem inflacyjnym RPP jest 2,5% plus/minus 1 pkt. proc.

Zdaniem ekonomistów, Rada poczeka ze zmianą nastawienia, aż będzie miała więcej danych makroekonomicznych.

"Rada będzie czekała na projekcję inflacyjną, na dane o inflacji, będzie chciała się przekonać, czy ten trend spadkowy dynamiki produkcji, który się zarysował, zostanie potwierdzony oraz będzie chciała stwierdzić, jak będzie się zachowywała dynamika wynagrodzeń" - powiedział Arkadiusz Krześniak, ekonomista z Deutsche Banku.

Według jego prognoz stopy mogą spaść w tym roku o 75 do 100 pb.

Ekonomiści dodają, że w lutym RPP może zdecydować się na zmianę nastawienia na neutralne, a lutowa projekcja inflacyjna NBP okaże się zdecydowanie lepsza niż poprzednia, wykazując bardziej zdecydowany spadek inflacji.

"Zmiana nastawienia będzie w lutym po publikacji projekcji inflacyjnej. Projekcja będzie argumentem, żeby powiedzieć, iż ryzyka dla inflacji są zbilansowane. Być może teraz będzie ciekawy komentarz RPP i warto zwrócić uwagę na to, jak Rada postrzega ryzyka po styczniu" - powiedział Arkadiusz Garbarczyk, analityk BRE Banku.

"W tym roku są wybory i jest trochę niepewności z tym związanej, ale my oczekujemy nieco większych redukcji niż rynek. Sądzimy, że na koniec tego roku główna stopa może być między 5,75% a 5,50%" - dodał.

Projekcja, czyli przewidywana ścieżka inflacji przy założeniu braku zmian w polityce pieniężnej, zostanie opublikowana w końcu lutego.

Nastawienie restrykcyjne w polityce pieniężnej obowiązuje od kwietnia 2004 roku - w tym czasie RPP podniosła trzykrotnie stopy, w sumie o 125 pb. Obecnie stopa referencyjna wynosi 6,50%. (ISB)

Barbara Woźniak

bas/qk/tom