Od końca listopada na wykresie średniej przemysłowej Dow Jones trwa trend wzrostowy. W jego trakcie notowania wzrosły już ponad 10%. Szczyt trwającej fali został ustanowiony 28 grudnia na wysokości 10 855 pkt. Od tego dnia przez kolejny miesiąc trwała spadkowa korekta. Pod koniec stycznia przewaga ponownie wróciła w ręce byków. Na razie zdołali oni podciągnąć kurs do wspomnianego szczytu na 10 855 pkt.

Poziom ten w krótkim terminie stanowi najistotniejszy opór. Od jego pokonania zależy, czy indeks zdoła wkrótce dotrzeć do ustanowionego w styczniu 2001 roku historycznego maksimum (11 723 pkt). Pokonanie 10 855 pkt będzie oczywiście sygnałem korzystnie świadczącym o kondycji kupujących, ale lepiej nie traktować go jako wiarygodnej zachęty do zakupów akcji. Pokonanie długoterminowej strefy oporu rozciągającej się od 11 200 pkt do 11 723 pkt będzie trudnym zadaniem. W latach 1999-2001 indeks amerykańskich blue chips 5-krotnie próbował wydostać się ponad tę barierę. Każde podejście kończyło się niepowodzeniem. To każe ostrożnie podejść do otwierania długich pozycji na obecnym poziomie.

Z drugiej strony, optymistycznie kształtuje się wykres tygodniowy. Na początku listopada 2004 roku DJIA wybił się w górę z 10-mies. kanału spadkowego. Gdyby nie zachwiane proporcje czasowe, kanał ten można by było traktować jako flagę w zapoczątkowanym w marcu 2003 roku trendzie spadkowym. Mimo to na razie nie ma powodów, by odrzucić taką ocenę wykresu. Po przekroczeniu oporu indeks dość szybko dotarł do najwyższego poziomu od czerwca 2001 roku.

Styczniowy spadek okazał się tylko ruchem powrotnym do formacji. Jeżeli pokonany zostanie ostatni szczyt (10 855 pkt), to trudno będzie oprzeć się wrażeniu, że średnia przemysłowa w perspektywie kolejnych miesięcy dotrze do około 12 500 pkt. Taka ocena wykresu wyklucza sprzedaż akcji. Powody do takiego działania pojawią się, gdy indeks spadnie poniżej ostatniego dołka na 10 393 pkt. Na wykresie powstanie wtedy krótkoterminowy podwójny szczyt, który powinien obniżyć wartość wskaźnika przynajmniej do 9 800 pkt.