Do końca września na GPW może zadebiutować 30 spółek - analiza

Warszawa, 07.04.2005 (ISB) - Do końca września 2005 roku na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (GPW) mogą zadebiutować akcje 30 spółek, w tym do 6 z większościowym udziałem Skarbu Państwa.

Z danych Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (KPWiG), uzyskanych przez agencję ISB, wynika, że na dzień 6 kwietnia złożonych zostało 27 prospektów emisyjnych. Z tego 23 dotyczy nowych spółek, w tym jeden pochodzi od zagranicznego emitenta.

W pierwszym kwartale 2005 roku na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych zadebiutowało 11 spółek. W analogicznym okresie ubiegłego roku na GPW weszły trzy nowe spółki. Wartość tegorocznych ofert wyniosła już 970,3 mln zł.

Giełda krajowa, po wyjściu części inwestorów zagranicznych, znajduje się obecnie w trendzie horyzontalnym. Debiut dla wielu spółek może okazać się w tej sytuacji znacznie trudniejszy niż jeszcze dwa czy trzy miesiące wcześniej.

Okazuje się jednak, że liczba prospektów złożonych przez spółki szukające dofinansowania poprzez giełdę nadal rośnie. Pewnego rozładowania kolejki należy oczekiwać już na najbliższym posiedzeniu KPWiG, zaplanowanym na 12 kwietnia.

Spółki, które mogą zadebiutować do września 2005 roku, to: Anica System (zapisy będą trwały 21-22 kwietnia), AmRest (koniec zapisów 22 kwietnia), Decora, Lena Lighting, Polish Energy Partners, Żabka, Bolix, Opoczno, Maks Sport, IDM SA, Podravka (może wykorzystać jednolity paszport), TravelPlanet, Cash Flow.

Lista spółek, które zapowiadały debiut na GPW, jest długa. Część z nich już teraz twierdzi, że możliwy termin debiutu to trzeci-czwarty kwartał lub początek przyszłego roku. Nie bez wpływu na decyzję o wejściu na giełdę mają zbliżające się wybory parlamentarne, a także pewne zmiany w prezentacji prospektu emisyjnego, które wchodzą w życie od 1 lipca.

Wejście na giełdę w tym roku zapowiadały takie spółki, jak: CEDC, Solaris, Action, Kross, NTT System, Barlinek, Multimedia Polska, Ambra, Gino Rossi, Mars, Teta, Unima 2000, Polskie Towarzystwo Ubezpieczeń, Hurtap.

Z kolei takie spółki, jak Neonet, Polska Sieć Opłat, Grupa Wydawnicza Infor, Ziołopex, Nova Trading, Interferia czy Korona planują zadebiutować już raczej na początku 2006 roku.

W ciągu najbliższych sześciu miesięcy, do końca września, na giełdę może trafić do sześciu spółek z bezpośrednim lub pośrednim większościowym udziałem Skarbu Państwa (SP) - dwie-cztery przed wakacjami, natomiast jedna lub dwie - we wrześniu.

Liczba debiutów jest do momentu ich zaistnienia wielką niewiadomą, gdyż zależy m.in. od tempa przygotowywania prospektów, ich rozpatrywania przed KPWiG, wreszcie od decyzji o charakterze politycznym, a także chłonności rynku kapitałowego.

Spółką z udziałem SP, która ma trafić najszybciej na GPW, jest Polmos Białystok. Jego debiut jest przewidywany obecnie na połowę maja 2005 roku.

22 marca KPWiG dopuściła do publicznego obrotu 816.000 akcji zwykłych imiennych serii A, 4.584.000 akcji zwykłych na okaziciela serii A oraz 6.500.000 akcji zwykłych na okaziciela serii B, o wartości nominalnej 10,00 zł każda.

W ramach pierwszej oferty publicznej będzie oferowanych w publicznym obrocie: 5.015.000 akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej 10,00 zł każda.

Wprowadzający, którym jest Skarb Państwa zastrzega sobie prawo zmiany liczby akcji oferowanych, z zastrzeżeniem, że liczba akcji oferowanych nie przekroczy łącznie 11.084.000 akcji.

Podmiotem oferującym akcje spółki będzie Dom Maklerski Penetrator SA.

W połowie przyszłego tygodnia, najdalej 14 kwietnia, ma zostać opublikowany prospekt emisyjny spółki, który zakłada rozpoczęcie zapisów na akcje największego polskiego Polmosu w ofercie na początku maja.

Po 20 kwietnia rozpocznie się book-building wśród inwestorów instytucjonalnych, który potrwa ok. tygodnia, a ustalenie ceny sprzedaży akcji spółki planuje się na koniec kwietnia. Ministerstwo Skarbu Państwa (MSP) zaoferuje na sprzedaż inwestorom giełdowym 20-42% akcji spółki, a pozostałe walory - z wyłączeniem akcji pracowniczych - zostaną sprzedane w drodze rokowań inwestorowi strategicznemu.

MSP czeka do 18 kwietnia na oferty wiążące od czterech inwestorów, których dopuściło do due diligence Polmosu Białystok w ramach prywatyzacji poprzez rokowania. Na krótkiej liście są: Polmos Lublin, Bols, Sobieski Dystrybucja oraz Central European Distribution Corporation (CEDC).

Do przeprowadzenia oferty publicznej i debiutu na GPW w drugiej połowie czerwca przygotowują się Zakłady Azotowe Puławy. Prospekt emisyjny ma być przekazany do KPWiG w pierwszej połowie kwietnia. Ostateczna wersja prospektu trafi zaś do KPWiG najdalej na początku maja.

Spółka zamierza oferować akcje z podwyższenia kapitału. Nadal nie zostało ustalone, czy jednocześnie będzie sprzedawany pakiet walorów Puław należący do Skarbu Państwa.

Do debiutu jeszcze przed wakacjami przygotowuje się Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo (PGNiG) oraz Grupa Lotos, kontrolowana przez Skarb Państwa za pośrednictwem Nafty Polskiej.

Jednak w przypadku tych dwóch spółek wciąż docierają sprzeczne informacje dotyczące terminów ich ofert - MSP raz podawało termin czerwcowy, innym razem jesienny. Obecnie podawane terminy mówią o czerwcu, a wszystko ma zależeć od sytuacji i chłonności rynku kapitałowego. Te dwie oferty mają ściągnąć z rynku ok. 2,5 mld zł.

Ponadto okres przedwyborczy nie będzie sprzyjał plasowaniu ich walorów na rynku kapitałowym i wciąż jest możliwe ponowne przesunięcie jednej z nich lub obu na jesień.

PGNiG złożył już prospekt emisyjny w KPWiG. Przedtem NWZ spółki zatwierdziło w drodze uchwały podwyższenie jej kapitału w drodze emisji do 900 mln nowych akcji. Spółka liczy, że pozyska z oferty ok. 1,5 mld zł.

Struktura oferty przewiduje, że po 1/3 akcji nowej emisji otrzymają krajowi inwestorzy indywidualni, krajowi inwestorzy instytucjonalni i inwestorzy zagraniczni. Możliwe są przesunięcia pomiędzy transzami. Nie jest natomiast przewidywana transza dla inwestorów branżowych.

Harmonogram oferty przewiduje, że rozpocznie się ona w drugim tygodniu czerwca i potrwa około dwóch tygodni. Publikacja prospektu jest natomiast planowana na przełom maja i czerwca, po dopuszczeniu do publicznego obrotu, przewidywanym najdalej na drugi tydzień maja.

Program prywatyzacji PGNiG zakłada też, że w ciągu sześciu miesięcy od daty debiutu spółki, SP sprzeda mniejszościowy pakiet akcji. Po tej transakcji i udostępnieniu akcji pracowniczych w gestii państwa pozostanie, co najmniej 51% kapitału PGNiG.

Także Grupa Lotos złożyła już w KPWiG prospekt emisyjny. Firma chce zadebiutować na warszawskiej giełdzie także najdalej do końca czerwca. Na rynek ma trafić do 35 mln akcji nowej emisji o wartości szacowanej na ok. 900 mln zł i ewentualnie, przy dużym popycie na akcje, sprzedawane przez Naftę Polską w ilości do 8,9 mln sztuk.

Rząd wyraził zgodę na zbycie akcji spółki na giełdzie, z zastrzeżeniem, że po przeprowadzeniu oferty publicznej Skarb Państwa bezpośrednio i pośrednio ma zachować nie mniej niż 51%.

MSP nie wyklucza, że jedną z pierwszych powakacyjnych ofert publicznych "państwowej" spółki będzie sprzedaż akcji Elektrowni Kozienice, największego w kraju samodzielnego producenta energii elektrycznej bazującego na węglu kamiennym. Na parkiet miałoby trafić 40-45% akcji firmy.

Według deklaracji resortu skarbu pozostałe walory Kozienic, oprócz 15% akcji pracowniczych, znalazłyby się w rękach inwestora strategicznego, wyłonionego wcześniej w drodze rokowań.

MSP rozpoczęło już proces poszukiwania takiego inwestora. Termin składania wstępnych ofert na kupno akcji Elektrowni Kozienice upływa 26 kwietnia. Pierwotnie termin składania ofert wstępnych w procesie prywatyzacji tej spółki wyznaczono na 5 kwietnia, jednak na wniosek kilku inwestorów, którzy chcieli mieć więcej MSP planuje, że pod koniec kwietnia prospekt spółki trafi do KPWiG.

Na jesień - najwcześniej na wrzesień - jest obecnie zaplanowana oferta publiczna Grupy Energetycznej Enea, po jej przesunięciu z czerwca. Według zaktualizowanego harmonogramu, złożenie prospektu w KPWiG jest przewidywane na koniec maja, a dopuszczenie do obrotu publicznego - jeszcze w czerwcu.

Najbardziej prawdopodobnym wariantem prywatyzacji jest sprzedaż na GPW 34% akcji i zachowanie przez Skarb Państwa po udostępnieniu akcji pracowniczych 51% akcji Enei. Nie wyklucza się podwyższenia kapitału poprzez emisję nowych akcji przez spółkę.

W MSP rozważa się jeszcze wariant przewidujący zachowanie przez SP po ofercie 40% akcji, a razem ze stabilnym inwestorem finansowym - którym na przykład mógłby być Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju (EBOR) - pakietu kontrolnego. Najmniej prawdopodobny jest natomiast wariant sprzedaży mniejszościowego pakietu Enei inwestorowi branżowemu i upublicznienie pozostałych walorów z wyłączeniem akcji pracowniczych.

Na powakacyjne miesiące 2005 roku są przygotowane kolejne oferty publiczne spółek SP.

Plan zakłada, że do debiutów giełdowych będą gotowe m.in. takie spółki, jak Ruch, Zakłady Chemiczne Police oraz Fabryka Sklejki z Pisza.

MSP wycofało się na razie z planu przeprowadzenia oferty publicznej akcji PZU, przynajmniej do czasu zakończeniem w Sejmie debaty dotyczącej tej prywatyzacji i zgody parlamentu na ofertę.

Resort unieważnił ostatnio przetarg na wybór doradcy przy tej prywatyzacji, co praktycznie uniemożliwia kontynuacje prywatyzacji tej spółki w 2005 roku.

Na początku roku MSP planowało przeprowadzenie oferty po ugodzie z inwestorem strategicznym ubezpieczyciela holenderskim Eureko.

Na giełdę, według planów MSP miało trafić 20% PZU, a SP miał zachować 25% akcji spółki. (ISB)

Marcin Zaremba, Marek Knitter

mik/maza/tom