Lena zabłyśnie?

Skrót wczorajszej rozmowy z Maciejem Rychlewskim prezesem Leny Lighting na naszym portalu parkiet.com

Lena przewiduje na ten rok 95 mln zł przychodów i 14,5 mln zł zysku netto. Czy to konserwatywna, czy odważna prognoza?

Jest to prognoza realna. Po pierwszym kwartale wszystko wskazuje, że zostanie ona w pełni zrealizowana.

Ostatnie debiuty na GPW nie wypadają pomyślnie. Czy nie boi się Pan tego, że spółka zamknie publiczną ofertę sukcesem, ale po debiucie kurs będzie spadać? Jak temu zaradzić?

Inwestycja jest sprawą długoterminową. Wahania kursów akcji są naturalne. Jednak w dłuższym horyzoncie jesteśmy przekonani, że wartość naszej spółki będzie rosnąć, a co za tym idzie również wartość akcji. Najlepiej jednak świadczą o nas nasze wyniki.

Jaki jest lock-up na akcje dotychczasowych właścicieli Leny?

Lock-up na akcje właścicieli wynosi 6 miesięcy. Jednakże główni akcjonariusze nie zamierzają sprzedawać swoich walorów w dającym się przewidzieć horyzoncie czasowym. Jeśli będzie taka wola nowych akcjonariuszy, istnieje możliwość wydłużenia lock-up.

Kiedy kadra menedżerska będzie mogła handlować akcjami z opcji menedżerskich?

Pierwsze akcje z opcji menedżerskich możemy objąć w rok po debiucie tylko w wypadku wzrostu kursu akcji. Od momentu ich objęcia nie będziemy mogli nimi handlować przez 18 miesięcy.

Jakie są deklaracje spółki odnośnie do przestrzegania zasad corporate governance? Czy rada nadzorcza Leny będzie niezależna, skoro 75% akcji będzie należało cały czas do dotychczasowych akcjonariuszy?

Spółka będzie przestrzegać większości zasad corporate governance. W swoim statucie ma przewidziane miejsca w radzie nadzorczej dla niezależnych członków.

Spółka dużo eksportuje. W jakim stopniu jej zyski uzależnione są od wahań kursu złotego?

Zyski spółki wykazują małą wrażliwość na wahania kursu euro. Jak pokazuje nasza historia, kurs w ostatnich latach znacznie się wahał, natomiast rentowność netto spółki nie spadła poniżej 14%.

Jak szybko zamierzacie zwiększać udziały rynkowe w grupach produktowych, w których nie jesteście liderem?

Nasze udziały w rynku systematycznie rosły w ostatnich latach i rosną nadal. Jesteśmy "goniącym", a nie "uciekającym" i dystans do liderów rynkowych stale maleje. Przykładowo, w grupie opraw biurowych na koniec 2004 r. mieliśmy 9-proc. udział w rynku krajowym, a po badaniach za I kwartał nasz udział wynosi około 13%.

Jaki udział w przychodach mają duże sieci handlowe, a jaki detaliści?

W Polsce 60% przychodów generują hurtownie elektrotechniczne, 24% sprzedaży krajowej pochodzi z sieci handlowych.

Czy nie obawiacie się konkurencji ze strony Chin? Tam przecież większość firm przenosi swoją produkcję...

Z konkurencją chińską spotykamy się na rynkach europejskich od połowy lat 90. Wychodzimy z tych spotkań, jak pokazują nasze wyniki, obronną ręką. Nasza przewaga to elastyczność w podejściu do klienta, wysoka jakość oraz bezpieczeństwo produktów potwierdzone międzynarodowymi certyfikatami (VDE TUV itd.).

Czy Lena planuje uruchomienie fabryki za granicą? Może w Chinach?

Spółka nie wyklucza takiej możliwości, jednak nie podjęła jeszcze takich działań.

Jaka jest polityka spółki w sprawie wypłaty dywidendy?

Spółka nie będzie wypłacać dywidendy za 2005 r. W nastepnych latach zależy to od woli akcjonariuszy.

Czy Lena wprowadza na rynek bardziej nowoczesne produkty - np. oparte na diodach LED?

Oczywiście. W naszym asortymencie pojawiła się w na początku 2004 r. nowa linia produktów oparta na zastosowaniu nowych źródeł światła, jakimi są diody LED. Ten segment produktów będziemy mocno rozwijać.

Jakie standardy rachunkowości stosuje Lena: PSR czy MSR?

Spółka stosuje polskie standardy.

Od kiedy zaczniecie stosować MSR i jak wtedy zmienią się wyniki spółki?

Spółka będzie przygotowywać wyniki według MSR w sprawozdaniach rocznych. Zmiana zasad nie będzie mieć znaczenia dla wyników, co można zauważyć w rozdziale VIII naszego prospektu, gdzie podane są Czy można się spodziewać kolejnych emisji? W jakiej perspektywie?

Spółka w najbliższym czasie nie zamierza przeprowadzać nowych emisji. Jeśli będzie taka potrzeba, sfinansuje się długiem. Przy obecnej, bezpiecznej strukturze finansowania, uzyskamy korzystny efekt dźwigni finansowej.

Na czym polega korzyść takiej struktury finansowania: spółka robi emisję, a potem zaciąga dług?

Pieniądze z emisji przeznaczone są na rozwój portfela produktowego. Po rozwinięciu naszej działalności, w następnym etapie będziemy korzystać z długu w celu dalszego dynamicznego rozwoju. Skorzystają na tej formie zarówno dotychczasowi, jak i nowi akcjonariusze.

Jakie jest zainteresowanie inwestorów finansowych ofertą Leny?

Po spotkaniach z inwestorami instytucjonalnymi możemy wnioskować, że odbiór spółki był pozytywny. Do 19 maja trwa book-building.

Jaka będzie struktura akcjonariatu po ofercie?

75% akcji będą posiadać dotychczasowi akcjonariusze, inwestorzy instytucjonalni 19%, inwestorzy indywidualni 6%, pozostali natomiast 1%. Oczywiście, to, jaka będzie dokładnie struktura akcjonariatu, będziemy wiedzieć po przydziale akcji.

Widełki ustalone na 6,95-7,85 zł

Przedział cenowy akcji Leny Lighting, sprzedawanych w publicznej ofercie, został ustalony na 6,95-7,85 zł (ostateczną cenę sprzedaży i emisyjną poznamy 19 maja). Do inwestorów giełdowych może trafić 4,9 mln akcji sprzedawanych przez dotychczasowych akcjonariuszy oraz 1,25 mln nowych walorów producenta opraw oświetleniowych. Inwestorzy indywidualni będą mogli kupić (za pośrednictwem CDM Pekao) 1,55 mln papierów, a instytucjonalni 4,6 mln sztuk. Zapisy w transzy detalicznej będą przyjmowane do czwartku. Do tego dnia będzie także prowadzony book-building wśród instytucji (będą składać zapisy 20 i 23 maja). Przydział akcji nastąpi do 26 maja. Dodatkowo w ramach oferty menedżerskiej spółka emituje 583 tys. papierów. Chce zadebiutować na GPW na początku czerwca.