Grupą po WSiP

Duże obroty na akcjach WSiP to znak, że gracze zbierają siły przed czerwcowym walnym zgromadzeniem akcjonariuszy. Jeśli będzie na nim kworum (posiadacze minimum 50% wszystkich akcji) - możliwa stanie się wypłata wysokiej dywidendy: 0,9 zł na akcję. Jeśli nie - tylko podjęcie standardowych uchwał i zmiany w radzie nadzorczej.

Statut Wydawnictw Szkolnych i Pedagogicznych dopuszcza możliwość zmian w składzie rady nadzorczej jedynie, gdy na walne zgromadzenie akcjonariuszy zarejestruje się minimum 50% wszystkich akcji. To warunek trudny do spełnienia. 9 maja na nadzwyczajnym walnym zgromadzeniu było obecne niecałe 33% kapitału, mimo że zarząd WSiP i instytucje, które je zwołały, starali się o większą frekwencję. Brak kworum spowodował, że walne nie mogło wybrać nowego składu rady ani uchwalić zmian w statucie WSiP.

W grupie raźniej

Majowe NWZA zwołały fundusze z grupy AIG i Pioneer Pekao. W ostatni wtorek podręcznikowe wydawnictwo poinformowało, że te same instytucje, a także Zbigniew Jakubas i jego spółki zażądali, aby na następnym walnym zgromadzeniu również odbyło się głosowanie nad zmianami w radzie. Aby uniknąć ryzyka związanego z ewentualnym brakiem kworum, inwestorzy będą głosować nad kandydaturami grupami.

Prawnicy są zgodni, że zastosowanie tej formuły, mimo zapisów w statucie WSiP, będzie skuteczne. Tłumaczą, że przepisy kodeksu spółek handlowych dotyczące głosowania grupami są nadrzędne wobec wszystkich innych aktów prawnych. Mają chronić mniejszościowych akcjonariuszy. Ksh mówi, że "na wniosek akcjonariuszy reprezentujących co najmniej jedną piątą kapitału zakładowego, wybór rady nadzorczej powinien być dokonany przez najbliższe walne zgromadzenie w drodze głosowania oddzielnymi grupami, nawet gdy statut przewiduje inny sposób powołania rady nadzorczej".

Nieobecni oddadzą władzę

Wynika z tego, że fundusze z grupy AIG, Pioneer Pekao Investment Management, Z. Jakubas z firmami Multico i Mieczysławem Baranem dysponują przynajmniej 20% kapitału WSiP. Na walnym mogą mieć większą moc i możliwość wybrania proporcjonalnie większej liczby członków rady (a potem dokonania zmian w zarządzie).

9 maja na walnym te same podmioty dysponowały nieco ponad 16,6% wszystkich walorów.

Z naszych informacji wynika, że od tamtej pory Z. Jakubas zwiększył zaangażowanie we WSiP i dysponuje nieco powyżej 4% kapitału spółki (w maju zarejestrował tylko 1,2%). Być może w ciągu ostatnich tygodni walorów dokupiły także fundusze. Na 12 sesjach po NWZA właściciela zmieniało średnio ponad 184 tys. akcji WSiP, zdecydowanie więcej niż przed majowym walnym.

Co z funduszem rezerwowym

AIG i Z. Jakubas chcą też, aby w czerwcu walne zagłosowało w sprawie przeznaczenia funduszu rezerwowego na wypłatę dywidendy. Rok temu, ówczesny właściciel WSiP - Skarb Państwa - przeznaczył na fundusz rezerwowy nieco ponad 21,8 mln zł. Daje to 0,69 zł na akcję. Nie był to jednak fundusz dywidendowy, tylko z przeznaczeniem na "inwestycje kapitałowe". Punkt ZWZA mówi jednak nie o zmianie celu, tylko o rozwiązaniu funduszu. Zgodnie ze statutem WSiP, aby wykorzystać fundusz, na walnym musi być reprezentowane przynajmniej 50% kapitału, a "za" musi się opowiedzieć 5/6 zebranych. Z naszych informacji wynika jednak, że istnieją analizy prawne mówiące, że zapis ten można obejść, jeśli walne uchwali wypłatę dywidendy przewyższającą zysk wypracowany w ostatnim roku obrotowym.

Decyzja o wypłacie dywidendy przez WSiP nie jest obwarowana podobnymi ograniczeniami, jak dysponowanie funduszem.

Fundusz + dywidenda?

Zarząd WSiP chciał, aby dywidenda za ubiegły rok wyniosła 0,2 zł na akcję. Jan Rurański, prezes spółki, mówił, że sposób na zagospodarowanie nadwyżki gotówki, jaką ma spółka, jest inny niż wypłata wyższej dywidendy.

Zarząd podręcznikowego wydawnictwa zwołał ZWZA na 29 czerwca. Porządek obrad liczy 21 punktów. Rozwiązanie funduszu rezerwowego i podział zysku wypracowanego w 2004 r. stanowią dwa odrębne zagadnienia. Łącznie do kieszeni inwestorów może trafić więc 28,1 mln zł - 0,9 zł na akcję (stopa dywidendy ponad 10,5%).