Czat

Skrót wczorajszej rozmowy z Markiem Majewskim prezesem Neonetu na naszym portalu parkiet.com

W branży średni czas rotacji zapasów jest niższy niż u Państwa. Skąd te różnice?

Średnia zawsze odnosi się do różnych firm, zarówno hurtowych jak i detalicznych. My jesteśmy firmą, która prowadzi zarówno sprzedaż hurtową, jak i detaliczną, w której - ze względu na konieczność ekspozycji dużej ilości towarów na półkach - czas rotacji jest większy. Ponadto spółka inwestuje w rozwój detalu. Chciałbym również dodać, że rotacja obliczona na koniec roku jest trochę gorsza od normalnej ze względu na efekt konsolidacji trzech spółek w jedną i z tego powodu występujących nadwyżek zapasów. W założeniach finansowych na bieżący rok zaplanowaliśmy zmniejszenie zakupów towarów o 20 mln zł w stosunku do sprzedaży. Spowoduje to adekwatny spadek zapasów na koniec roku, co podniesie nasze parametry rotacji.

Nawet gdy spółka sprzeda wszystkie oferowane akcje, to uzyska 38, a nie 65 mln zł zapisane w prospekcie. Przepraszam, ale nie wygląda to poważnie.

65 mln zł to plan inwestycyjny rozłożony na dwa lata. Nawet pozyskując mniejszą kwotę jesteśmy w stanie ten plan zrealizować, przeznaczając na ten cel zysk firmy i pozyskując finansowanie dłużne.

Co się stało, że cena akcji zamiast 17,9 zł (żeby pozyskać 65 mln) będzie wynosić maksymalnie 10,5 zł? Co tak drastycznie zmieniło wycenę Neonetu w tak krótkim czasie? Które z celów emisji nie zostaną zrealizowane, skoro spółka pozyska mniej pieniędzy? Czy zmieni się strategia rozwoju, czy też zostaną wskazane dodatkowe źródła finansowania?

Na zmniejszenie wyceny spółki wpłynęła sytuacja rynkowa, czyli nadpodaż na rynku ofert pierwotnych. Jesteśmy firmą prorynkową, rozumiemy zasady gry popytu i podaży. Jednocześnie uznaliśmy, że spółka może zrealizować plan rozwoju, pozyskując mniejszą kwotę z emisji.

Czy w związku z kiepskimi wynikami branży, zadłużeniem Neonetu i rychłym wejściem Dixons do Polski jest w ogóle sens wprowadzać Neonet na giełdę?

Neonet to w tej chwili trzeci gracz na polskim rynku AGD RTV pod względem skali działalności. Na obszarze naszego działania, czyli w miastach do 200 tys. mieszkańców, jesteśmy największym graczem. Dixons pojawiając się w Polsce pod marką Electroworld, staje się konkurentem i zagrożeniem dla Media Marktu i Euro RTV AGD, czyli firm działających w dużych miastach.

Nasze zadłużenie wynika z faktu, że możemy podnosić naszą rentowność poprzez skracanie terminów płatności u naszych dostawców. Stąd opłacalność zaciągania kredytów w bankach. Jednocześnie pragnę podkreślić, że banki finansujące dobrze oceniają naszą sytuację finansową, na bieżąco monitorując działalność spółki.

Czy prognoza wyników zamieszczona w prospekcie sporządzona jest konserwatywnie?

Tak, jest konserwatywna - nie uwzględnia skutków ewentualnego przejęcia. Mimo obniżenia wpływów z emisji, prognozę na 2005 r. podtrzymaliśmy.

Zdecydował się Pan przez dwa lata nie sprzedawać akcji. A później?

Nie mam planów sprzedaży papierów.

W jaki sposób Neonet ma zamiar bronić się przed planami Media Marktu wejścia do mniejszych miast?

Rynek jest tak duży, że jest miejsce dla kilku graczy. Nie zamierzamy się bronić, jesteśmy profesjonalną firmą, której oferta broni się sama. Dotychczasowe fakty na to wskazują. Na rynku, na którym działamy, mamy pozycję najsilniejszego gracza i zamierzamy ją umacniać.

Chciałbym wrócić do opisywanej w PARKIECIE sprawy bonusów i ich wpływu na wynik. Po pierwszym kwartale trudno ocenić, skąd się bierze Państwa optymizm co do wyników w tym roku. Czy to właśnie z powodu bonusów? A jeśli nie uda się Państwu zrealizować zakładanej sprzedaży, nie otrzymacie bonusów? To może dać wręcz ujemny wynik!

Specyfika branży jest taka, że w I połowie roku realizujemy 35% rocznej sprzedaży i przy pewnej sztywności kosztów trudno wykazywać dodatnie wyniki finansowe. Natomiast w sprawie bonusów należy podkreślić, że spółce w przeszłości zawsze udawało się z nadwyżką realizować kontrakty z dostawcami, co skutkowało większymi od zakładanych bonusami. Spółka prowadzi politykę zawierania kontraktów zakupowych o wartości mniejsze od zakładanej sprzedaży i dzięki temu minimalizuje ryzyko nieotrzymania bonusów. Dodam jeszcze, że w raporcie za I kwartał br. pokazaliśmy lepsze wyniki finansowe niż w 2004 r.

Czy transakcje przeprowadzone w końcu ubiegłego roku były przygotowaniem do emisji poprzez sztuczne zawyżenie wyników?

Transakcja sprzedaży nieruchomości miała na celu wyłącznie doprowadzenie do uniezależnienia spółki od jej głównego akcjonariusza. Cała transakcja została przeprowadzona z zachowaniem należytej staranności, na warunkach rynkowych i zgodnie z prawem, co potwierdzili nasi audytorzy. Sposób przeprowadzenia transakcji był jedyną, w pełni przejrzystą metodą rozwiązania tej sytuacji. Zysk z tej operacji nie był brany pod uwagę przy wycenie spółki.

Z jakimi firmami Neonet ma stock protection (porozumienie o refundacji różnicy między ceną zakupu towarów a ceną ich sprzedaży - red.)?

Z prawie wszystkimi dostawcami posiadamy stock protection, jednak ze względu na tajemnicę handlową nie mogę nic więcej ujawnić.

Przewiduje Pan konsolidację na rynku sieci handlowych RTV i AGD. Czy poza Neonetem istnieją jakieś potencjalne ośrodki takiej konsolidacji?

Teraz nie widać takich ośrodków. W tym procesie najważniejsze jest know-how i pieniądze. Know-how już mamy, a pieniądze mamy nadzieję pozyskać z emisji.