Dywidenda bez zmian

Tym razem niespodzianki nie było: akcjonariusze Foksal NFI postanowili przeznaczyć na dywidendę tyle pieniędzy, ile proponował zarząd. Kurs, w ostatnich dniach oscylujący na poziomie kilkumiesięcznego maksimum, spadł.

Nie powtórzyła się sytuacja z 7 NFI, w którym na wniosek udziałowca wypłata została istotnie zwiększona. Foksal przekaże właścicielom 30,6 mln zł, czyli 1,9 zł na akcję. Prawo do dywidendy zostanie ustalone 23 sierpnia, a pieniądze wpłyną na rachunki 7 września. Dla inwestorów to kolejny etap dystrybucji przez fundusz gotówki. Tego typu operacje zawsze są przez nich pozytywnie postrzegane. Stąd poprzedzająca decyzję WZA zwyżka notowań. Wczoraj kurs spadł o 2,4%, do 6,10 zł.

Drugi etap podziału

Pierwszym etapem dzielenia się pieniędzmi z akcjonariuszami było ogłoszone przez Foksal wezwanie na własne akcje. Pochłonęło ponad 149 mln zł (27,8 zł na akcję). Fundusz skupił 5,37 mln walorów. Teraz WZA zdecydowało o ich umorzeniu. W efekcie, po zarejestrowaniu decyzji przez sąd, liczba walorów spółki spadnie z 21,47 mln do 16,1 mln.

Z punktu widzenia drobnego inwestora obie operacje - buy back i wypłata dywidendy - nie są całkiem równoważne podatkowo. W obu przypadkach obowiązuje 19-proc. podatek, ale jeśli chodzi o skup akcji, istnieje możliwość obniżenia podstawy opodatkowania o koszty zakupu walorów. Ponadto przez pewien czas - do chwili zmiany interpretacji przepisów przez urzędy skarbowe - inwestorzy mogli odzyskać zapłacony podatek, o ile w wezwaniu sprzedawali papiery kupione przed 1 stycznia 2004 r.

Było co dzielić

WZA Foksalu podsumowało zeszły rok, w tym zatwierdziło sprawozdania finansowe. Zysk sięgnął w 2004 r. 157,2 mln zł. Nie mniejsze wrażenie robi rachunek przepływów pieniężnych, wykazujący zwiększenie stanu środków pieniężnych netto o 223,54 mln zł. Tak korzystne dane są zasługą przede wszystkim sprzedaży w ofercie publicznej wiodącego pakietu akcji Firmy Chemicznej Dwory. Oczywiście NFI nie ma już tylu pieniędzy na koncie, o jakich mówią zeszłoroczne raporty. Z nich finansował skup własnych akcji w celu umorzenia. Nadal jednak dysponuje poważnymi zasobami. Na koniec I kwartału jego aktywa netto sięgały 243,5 mln zł. W sporym uproszczeniu: gdyby odjąć od tej kwoty wydatki na wezwanie i sumę przeznaczoną na dywidendę (ignorując koszty działalności funduszu oraz jego przychody), okaże się, że aktywa stopniały do ok. 64 mln zł. To daje 4 zł na każdy walor, z wyjątkiem akcji, które decyzją akcjonariuszy mają być umorzone.

WZA dokonało zmian w statucie. Skreśliło zapis, zgodnie z którym NFI nie mógł przeznaczyć więcej niż 5% aktywów netto na zakup walorów innego narodowego funduszu inwestycyjnego lub podmiotu, którego głównym przedmiotem działalności jest obrót papierami wartościowymi.