Rentowności obligacji wzrosły, przyszły tydzień na rynku będzie stabilny - opinia

Warszawa, 19.08.2005 (ISB) - Mijający tydzień na rynku obligacji zdominowany był przez dane o stanie gospodarki w lipcu. W efekcie przy dużych wahaniach rentowności obligacji wzrosły, natomiast w przyszłym tygodniu analitycy spodziewają się wahań cen papierów w oczekiwaniu na decyzję Rady Polityki Pieniężnej (RPP) odnośnie stóp procentowych.

"Po ostatnich dwóch tygodniach, kiedy mieliśmy do czynienia z raczej monotonną sytuacją na rynku, ostatni tydzień przyniósł ożywienie" - powiedział Tomasz Kurkowski, analityk Citibanku Handlowego.

Stało się tak głównie za sprawą publikacji danych gospodarczych o sytuacji w lipcu - inflacji i produkcji przemysłowej.

Inflacja spadła w lipcu do 1,3% z 1,4% w czerwcu. Ekonomiści ankietowani przez agencję ISB oczekiwali inflacji w lipcu na poziomie 1,1%.

"Mimo, że wskaźnik inflacji był nieco wyższy od oczekiwań, rynek nie zareagował specjalnie na te informacje. Dopiero środa przyniosła zmianę na rynku obligacji, a związane to było z porannymi wypowiedziami członka RPP Dariusza Filara" - powiedział Kurkowski.

W środę rano Filar powiedział, że inflacja będzie już rosnąć, a przestrzeń do obniżki stóp procentowych wyczerpała się.

"To był bardzo mocny sygnał i od rana ceny obligacji spadały. Nastroje pogorszyła także informacja o podpisaniu przez prezydenta tzw. ustawy górniczej" - stwierdził Kurkowski.

Prezydent Aleksander Kwaśniewski podpisał w środę ustawę o zmianie ustawy o emeryturach i rentach z Funduszu Ubezpieczeń Społecznych (FUS) oraz ustawy Karta Nauczyciela, co oznacza zmiany w emeryturach górniczych. Nowelizacja pozwala bowiem przejść na wcześniejszą emeryturę górniczą bez względu na wiek, po co najmniej 25 latach pracy pod ziemią.

Ekonomiści uważają, że podpisana ustawa łamie zasady nowego systemu emerytur, przywraca przywileje jednej grupie pracującej, a także jest kosztowna dla budżetu - szacowane koszty to: 1,0 mld zł w roku 2007, 4,0 mld zł w 2008, 6,3 mld zł w 2009 i 6,2 mld zł w 2010 roku.

W środę rentowności wzrosły w skali dnia o ok. 10-12 pb.

"W czwartek do południa było spokojnie. Rano mieliśmy wzrosty w ślad za rynkami amerykańskim i niemieckim, ale koło południa rynek się uspokoił i rozpoczęło się oczekiwanie na dane" - powiedział analityk Citibanku.

W czwartek Główny Urząd Statystyczny (GUS) podał gorsze od oczekiwanych dane o produkcji przemysłowej. W ujęciu rocznym w lipcu wzrosła ona o 2,6%, podczas gdy ankietowani przez agencję ISB ekonomiści oczekiwali wzrostu średnio o 4,5%.

"Dane te wywołały wzrosty cen obligacji wskutek zwiększonych oczekiwań na obniżki stóp, który został jednak błyskawicznie zahamowany wypowiedzią członka RPP Mariana Nogi, który powiedział, że w sierpniu i we wrześniu nie będzie obniżek, ze względu na wysokie ceny ropy"- stwierdził Kurkowski.

W efekcie ceny obligacji spadły do poziomu sprzed publikacji danych o produkcji, choć zamknął się nieco wyżej dzięki porannym wzrostom.

W przyszłym tygodniu analityk Citibanku Handlowego spodziewa się wahań w przedziale 4,80-4,95% dla papierów 5- i 10-letnich.

"Mamy dane o sprzedaży detalicznej i wobec braku innych informacji, rynek będzie patrzył na nie, a także na wszelkie komentarze członków RPP" - powiedział Kurkowski.

Dane o sprzedaży detalicznej w lipcu zostaną opublikowane w we wtorek ok. 10:00.

Posiedzenie RPP odbędzie się w 30-31 sierpnia.

W piątek o godzinie 14:00 rentowności obligacji 2-letnich były na poziomie 4,71% (wobec 4,55% we wtorek rano), pięciolatek na poziomie 4,88% (wobec 4,84%), a obligacji 10-letnich - 4,90% (wobec 4,87%). (ISB)

qk/bas/tom