Na pierwszy rzut oka wydaje się, że spółkom wymykają się spod kontroli koszty działalności. Do takiego wniosku można dojść, porównując sprzedaż i zyski. Przychody branży nieustannie się powiększają, co świadczy o tym, że źródłem niepokojących sygnałów nie jest popyt na usługi mediów. Niestety, wskaźniki rentowności zaczęły spadać. ROE i ROS zmalały po raz pierwszy od I kwartału 2003 r. Marża EBIT spada już drugi kwartał z rzędu.
Bardziej dogłębna analiza wskazuje, że winę za pogorszenie sumarycznych wyników ponosi w zasadzie tylko WSiP, który jako jedyny z dużych spółek (o przychodach powyżej 100 mln zł w ostatnim kwartale) zamienił zysk na stratę. Różnica była na tyle duża, że nie pomogły wyższe zyski Agory czy TVN. Gdyby nie uwzględniać w ogóle wyników WSiP w podsumowaniu, to okazałoby się, że zarówno wynik operacyjny, jak i netto, wzrosły po ponad 5%. Pozytywne trendy więc trwają.
Wnioski te potwierdzają notowania poszczególnych spółek. Kurs WSiP spada już od początku III kw. i jest o krok od zniżki poniżej historycznego minimum. Tymczasem kursy większości innych firm medialnych w ostatnich miesiącach pną się w górę. Szczególnie pozytywnie wyróżnia się TVN, który należy do liderów pod względem wskaźników rentowności. O dobrej kondycji mediów świadczy też obliczany przez nas indeks branżowy, który wzrósł w minionym kwartale o 15,5%.
Spośród średnich spółek, szybkim tempem rozwoju wyróżnia się ATM Grupa. Spółka może pochwalić się dwucyfrową dynamiką przychodów i zysków.
10 spółek w zestawieniu
