Raport datowany jest na 7 grudnia. W przeddzień kurs Grajewa sięgnął 32 zł, był więc wyższy od ceny docelowej (ustalonej metodą porównawczą i zdyskontowanych przepływów pieniężnych). Wczoraj notowania grajewskiego producenta płyt wiórowych wzrosły o 0,9%, do 33,2 zł.
Wojciech Wasilewski oraz Marcin Materna z DM Millennium ocenili, że spadek kursu poniżej 30 zł byłby dobrą okazją do akumulowania walorów. Zdaniem analityków, przejęcia firm z branży, ekspansja geograficzna (Rosja), budowa nowych fabryk oraz poszerzanie asortymentu to czynniki, które zaowocują wzrostem przychodów spółki o ponad 50% w ciągu dwóch lat. Specjaliści zwracają też uwagę, że mimo bardzo dużego udziału eksportu w sprzedaży (około 70% przychodów denominowanych jest w euro) oraz uzależnienia od cen drewna (które w stosunku do 2004 r. mocno zdrożało) wyniki Grajewa są lepsze niż w ubiegłym roku.
DM Millennium uważa, że przejęcie przez Grajewo od Zakładów Azotowych Kędzierzyn producenta żywic - Silekolu - przyniesie efekty synergii i zapewni wzrost zysku grupy o 4 mln zł już w 2006 r. Rosyjska fabryka Grajewa, która ma ruszyć w połowie przyszłego roku, jest w stanie, biorąc pod uwagę jej planowaną moc, powiększyć obroty grupy o 80 mln euro. 60 mln euro przychodów może dołożyć zakład wytwarzający płyty MDF. Rozpoczyna się jego budowa w Grajewie, w ramach specjalnej strefy ekonomicznej.
Wśród planowanych przejęć, uwzględnione jest odkupienie od Skarbu Państwa 43% Prospanu z Wieruszowa. Reszta akcji jest już własnością Grajewa. Analitycy oczekują, że giełdowa spółka zapłaci państwu 150 mln zł (więcej, niż dostał za papiery niemiecki Pfleiderer), transakcja zostanie zaś zawarta w połowie 2006 r. - Pisząc to, nie wiedzieliśmy jeszcze, że Skarb Państwa ogłosi zaproszenie do rokowań. Jeśli Grajewo zapłaci mniej, to oczywiście wpłynie to pozytywnie na wycenę przedsiębiorstwa. Gdyby cena wyniosła np. 100 mln zł, to podwyższyłoby to wycenę o mniej więcej 1 zł na akcję - wyjaśnia nam Marcin Materna.
Zdaniem specjalistów, całkowita konsolidacja Prospanu zwiększyłaby tegoroczny zysk grupy o 15 mln zł.
