5 euro darowizny za 1 euro inwestycji

O około miliarda złotych może wzrosnąć wartość każdego z trzech operatorów komórkowych: Polkomtela, PTC i Centertela, jeśli wejdzie w życie przedstawiona wczoraj propozycja Ministerstwa Transportu i Budownictwa. Mówi o zamianie części opłat za koncesję UMTS na inwestycje. Część długu ma zostać umorzona.

Do 16 lutego Ministerstwo Transportu i Budownictwa czeka na opinie operatorów telekomunikacyjnych na temat projektu zamiany opłat za koncesje UMTS na inwestycje na terenach wiejskich. Każdy z trzech działających na polskim rynku operatorów komórkowych zobowiązał się, że zapłaci za koncesję 650 mln euro. Firmy spłacają dług wobec Skarbu Państwa w ratach. Każda z nich ma jeszcze do zapłacenia 55% początkowej kwoty, czyli 360 mln euro (1,4 mld zł).

Zmniejszyć cenę za UMTS

Ponieważ w ub.r. rząd przekazał Netii Mobile (obecnie P4) koncesję UMTS za 345 mln zł, powrócił temat od kilku lat poruszany przez operatorów GSM. Chodzi o zmniejszenie ich zobowiązań. Mówiono o tym już, gdy w życie weszła ustawa zezwalająca na konwersję na inwestycje zobowiązań operatorów stacjonarnych.

Do końca 2022 r. Polkomtelowi, PTK Centertel i Polskiej Telefonii Cyfrowej zostało łącznie do zapłacenia 4,2 mld zł. Projekt MTiB zakłada zamianę i umorzenie rat przypadających na lata 2007-2022. W tym roku spółki będą jeszcze płacić w dotychczasowym trybie, czyli do kasy państwa popłynie równowartość 45 mln euro. W przedłożonej do konsultacji środowiskowych propozycji resort zakłada umorzenie zobowiązań operatorów sieci Plus GSM, Ery i Orange w zamian za podłączenie do internetowej sieci wiejskich szkół i bibliotek.

Umorzenie za inwestycje

Nie chodzi jedynie o zastąpienie zobowiązań, ale także o ich umorzenie. Propozycja zakłada, że za każde euro wydane na przyłączenie do internetu małych wiejskich szkół (do 50 uczniów), domów dziecka, przedszkoli czy publicznych bibliotek na obszarach wiejskich, rząd umorzy operatorom 5 euro. W przypadku większych szkół "odpuści" firmom 3 lub 4 euro na każde euro inwestycji. Inaczej resort wycenił nakłady na sprzęt komputerowy i jego instalacje (3 euro do umorzenia w zamian za 1 euro inwestycji) i zakup oprogramowania (2:1).

Wszystko to może oznaczać, że nakłady poniesione przez operatorów mogą być mniejsze niż zobowiązania zaciągnięte wobec rządu. Są szanse, że inwestycje zwrócą się chociaż częściowo. Według PTC, inwestycje w dostęp do internetu na terenach wiejskich mogą być rentowne. Zdaniem PTK Centertel - temat wymaga szczegółowej analizy potencjału rynku.

Wzrosną wyceny

Aby dokładnie oszacować, o ile wzrosną wyceny operatorów, jeśli projekt MTiB wejdzie w życie, potrzebne są szacunki telekomów, mówiące, ile będą ich kosztować poszczególne części inwestycji. Wczoraj żaden nie znał jeszcze propozycji MTiB.

Krzysztof Kaczmarczyk, analityk DB Securities, jest zdania, że nawet przy założeniu, że część inwestycji na terenach wiejskich będzie nierentowna, zamiana wpłynie pozytywnie na wycenę operatorów. Szacuje, że obecne wyceny należałoby powiększyć nawet o 70-80% kwoty 360 mln euro, czyli o ok. 0,9-1,1 mld zł. - Aby pozbyć się całego zobowiązania operator musi zainwestować zaledwie kilkadziesiąt milionów euro. Zakładając nawet, że będą to pieniądze wyrzucone w błoto z punktu widzenia zwrotu z inwestycji, "zaoszczędzi" większość z 360 mln euro - tłumaczy swój tok rozumowania.

Wprawdzie w przypadku Telekomunikacji Polskiej kwota ta stanowi zaledwie ok. 3% rynkowej wartości grupy (32,5 mld zł), ale jest niebagatelna dla walczącego o przetrwanie Elektrimu. Gdyby konglomerat zdołał sprzedać udziały Ery za kwotę uwzględniającą "premię od rządu", dostałby z grubsza licząc dodatkowe 200 mln zł (zakładając ostrożnie, że posiada 24% Ery pośrednio przez Elektrim Telekomunikację). O kilka procent więcej z marszu wart byłby również Polkomtel, którego pakiety akcji mają KGHM i PKN Orlen, a który - nadal nie jest to wykluczone - może trafić na warszawską giełdę.