Złote portfele 2005 roku

Kryteria: nagroda dla zarządzających funduszami, które w swoich grupach osiągnęły w ubiegłym roku najwyższą stopę zwrotu

Błażej Bogdziewicz

zarządzający Arką Stabilnego Wzrostu

18,8% - tyle zarobił w 2005 r. najlepszy na rynku fundusz stabilnego wzrostu. Może inwestować w akcje maksymalnie 35% portfela.

- Starałem się utrzymywać zaangażowanie bliskie poziomowi maksymalnemu - informuje B. Bogdziewicz, zarządzający. Część akcyjna funduszu była zbliżona do innych zwycięskich portfeli, Arki Akcji i Akcji Zrównoważonego. A to oznacza, że najbardziej udane inwestycje w 2005 r. to CCC, Koelner, Getin, KGHM i TVN. - Do wyniku przyczynił się też zysk z inwestycji w papiery dłużne - przyznaje zarządzający. Były to stosunkowo "długie" obligacje, o terminie wykupu znacznie przekraczającym 3 lata. Fundusz pobił benchmark, składający się w 25% z WIG i 75% z indeksu Merrill Lynch dla polskich obligacji. Wzrósł on w zeszłym roku o 15,8%.

B. Bogdziewicz zajmuje się zarządzaniem od nieco ponad dwóch lat. Odpowiada za część akcyjną i dłużną aktywów. W tym drugim przypadku, współdecyduje o wyborze terminu zapadalności portfela. Sprawy operacyjne związane z inwestowaniem pozostawia jednak kolegom odpowiedzialnym za fundusze dłużne.

B. Bogdziewicz lubi swoją pracę, zwłaszcza to, że każdy dzień jest inny. Ubolewa jednak nad tym, że pochłania ona bardzo dużo czasu i ogranicza możliwość rozwijania pozazawodowych zainteresowań. W wolnych chwilach zarządzający czyta książki, głównie historyczne i filozoficzne.

Bogdan Jacaszek

zarządzający Wartą Gammą

Najlepszy fundusz z grupy pieniężnych i gotówkowych zarobił w 2005 r. 5,7%. Wyniki podmiotów z tej grupy są jednak bardzo wyrównane, a o miejscu w rankingu decydują ułamki procentu (różnica między pierwszym i drugim funduszem wyniosła 0,3 pkt proc.).

- Fundusz Warta Gamma charakteryzuje się bardzo niskim ryzykiem stopy procentowej, średni termin zapadalności portfela nie przekracza roku - informuje B. Jacaszek. - Strategia inwestycyjna dopuszcza jednak ponoszenie większego ryzyka kredytowego, co sprowadza się do zakupu papierów komercyjnych, przedsiębiorstw i gmin - dodaje.

Jego zdaniem, taka strategia pozwala na osiągnięcie wyższej stopy zwrotu od alternatywnych lokat na rynku pieniężnym.

B. Jacaszek przyznaje, że Warta Gamma ma stabilną bazę klientów i aktywów. - Taki fundusz może sobie pozwolić na większe ryzyko płynności. Niestabilne aktywa mogą być powodem gorszych wyników - twierdzi. Wysokość minimalnej wpłaty to równowartość 40 tys. euro dla osób fizycznych i 1 mln zł dla instytucji. Wynik funduszu w 2005 r. był nieznacznie gorszy do benchmarku, którym jest rentowność 13-tygodniowych bonów skarbowych (5,74%).

B. Jacaszek zajmuje się zarządzaniem od sześciu lat, najpierw na rynku akcji, a później pieniężnym, obligacji i walutowym. W pracy lubi to, że jego poglądy dotyczące zachowania się poszczególnych instrumentów są bardzo szybko weryfikowane przez rzeczywistość, dzięki czemu może się codziennie sprawdzać, czy ma rację. Z drugiej jednak strony, wolałby mieć mniej stresów. Mówi o sobie "człowiek z natury spokojny". Lubi góry i fotografowanie.

Dariusz Lasek

zarządzający funduszem UniDolar Obligacje

Najlepszy fundusz zagranicznych papierów dłużnych zarobił w 2005 r. 12%. W odróżnieniu od nagrodzonego przez PARKIET funduszu UniGlobal, zarządzanego również przez Union Investment, jest autorskim projektem polskiego TFI. A to oznacza, że frankfurckie biuro Union Investment nie ma bezpośredniego udziału w zarządzaniu portfelem. Fundusz inwestuje w obligacje dolarowe amerykańskiego rządu oraz spółek o najwyższej wiarygodności kredytowej.

- Zeszłoroczny wynik to zasługa osłabienia się złotego do dolara oraz inwestycji w obligacje o krótszych terminach wykupu, niż wynikałoby to z benchmarku - informuje Dariusz Lasek, zarządzający. Benchmarkiem funduszu jest indeks Merrill Lynch dla obligacji amerykańskich o terminie wykupu 3-5 lat. W 2005 r. jego stopa zwrotu liczona w złotych wyniosła 9,7%. D. Lasek przyznaje, że zeszły rok nie był najlepszy do inwestowania w takie papiery ze względu na wzrost stóp procentowych w USA. Rentowność 5-latek zwiększyła się z 3,93% do 4,8%. Największy wpływ na wzrost wartości jednostki funduszu miało osłabienie złotego do dolara o 9,1%.

D. Lasek zajmuje się zarządzaniem aktywami od 1998 r. Wybrał dług, który w tamtym czasie cieszył się znacznie mniejszym zainteresowaniem kandydatów na zarządzających. Inwestuje nie tylko na zagranicznych rynkach, ale również w polskie obligacje. Lubi wyzwania, jakie niesie jego praca, ale z drugiej strony nie podoba mu się, że wyniki oceniane są każdego roku i cały czas trzeba walczyć o dobre efekty. Prywatnie gra muzykę grange. Jest gitarzystą w zespole założonym z przyjaciółmi; planuje nagrać płytę.

Piotr Przedwojski

zarządzający funduszami Arka Akcji i Arka Zrównoważony

Zysk Arki Akcji wyniósł w 2005 r. 39,4%, a funduszu Arka Zrównoważony 30%. Oba podmioty wypadły najlepiej w swoich grupach (Arka Zrównoważony dodatkowo pokonał większość funduszy realizujących strategię agresywną). W jednym i drugim przypadku udział akcji w portfelu zbliżony był do maksymalnego.

W Arce Akcji wynosi on 100%, a w Arce Zrównoważonym 70%. Wśród najważniejszych inwestycji w zeszłym roku zarządzający wymienia walory CCC, Koelnera, Getinu, KGHM i TVN. Oba fundusze pobiły też swoje benchmarki. Dla Arki Akcji jest to WIG (wzrost o 33,4%), a dla Arki Zrównoważonego w połowie WIG i indeks polskich obligacji obliczany przez Merrill Lynch (wzrost o 21,8%). Zarządzający spodziewa się, że w tym roku rynek akcji wzrośnie o 15-20%, a zyski najlepszych funduszy przekroczą 20%.

P. Przedwojski zajmuje się zarządzaniem aktywami od 6 lat i bardzo lubi swoją pracę, szczególnie ceni sobie możliwość poznawania nowych ludzi. Mankamentem są jednak złe emocje towarzyszące inwestycjom giełdowym. Lubi spacerować i jeździć na rowerze. Interesuje się historią starożytną.

Ewa Radkowska

zarządzająca funduszem ING Obligacji 2

Najlepszy z funduszy dłużnych, ING Obligacji 2, zarobił w zeszłym roku 9,2%.

- Taki wynik jest efektem inwestycji w obligacje skarbowe o długich terminach do wykupu - wyjaśnia zarządzająca Ewa Radkowska. Średni termin zapadalności portfela wynosi około 4 lat. E. Radkowska przyznaje jednak, że pewną przewagę nad konkurencją dały jej niższe koszty zarządzania w tym funduszu oraz to, że ma on w zasadzie tylko jednego klienta z grupy ING (efektem są mniejsze zmiany aktywów; do funduszu może jednak przystąpić każdy, kto dysponuje kwotą na pierwszą wpłatę - 2 mln zł). Wynik funduszu był jednak nieznacznie niższy od benchmarku, którym jest indeks obligacji Banku Handlowego. Benchmark zmienił się w ciągu roku, wcześniej był nim indeks obligacji Merrill Lynch. Pierwszy wzrósł o 9,43%, a drugi o 9,2%. E. Radkowska wyjaśnia, że inwestowała bardziej ostrożnie, niż wynikało to z konstrukcji tych indeksów. Jej zdaniem, w tym roku zyski funduszy obligacji wyniosą około 5%.

E. Radkowska zarządza aktywami od 8 lat. Lubi w swojej pracy zmienność i to, że może w niej poznawać wielu ciekawych ludzi. Wolałaby jednak, aby zajęcie było mniej stresujące. Ubolewa też nad tym, że wyniki jej pracy są oceniane każdego dnia. Prywatnie lubi grać w tenisa i czytać beletrystykę.

Ryszard Rusak

zarządzający funduszem UniGlobal

UniGlobal osiągnął w 2005 r. stopę zwrotu na poziomie 18,6%. To najlepszy wynik w grupie funduszy akcji zagranicznych.

- Nie jest to wyłącznie moja zasługa, ale również kolegów z frankfurckiego biura Union Investment - przyznaje R. Rusak. Wkład Frankfurtu polega na opracowaniu modelowej struktury portfela, składającej się z listy konkretnych spółek. - Ale decyzja o zawarciu każdej transakcji, jej terminie, zapada w Warszawie - twierdzi zarządzający. Optymalny poziom zaangażowania funduszu w akcje wynosNa Japonię przypada 10-12%. Wśród najbardziej udanych inwestycji w 2005 r. zarządzający wymienia walory Deutsche Banku, Deutsche Post, Deutsche Boerse, Allianza czy RWE. W portfelu jest ok. 300 spółek. Funduszowi nie udało się jednak pobić benchmarku, którym jest stopa zwrotu frankfurckiego funduszu UniGlobal, który zyskał 21,1%, licząc w złotych. - Dwa najważniejsze powody to wyższe koszty zarządzania w naszym funduszu oraz ograniczenia w inwestowaniu w niektóre spółki zagraniczne - wyjaśnia specjalista.

R. Rusak zajmuje się zarządzaniem aktywami od 7 lat i nadal chce to robić. W pracy najbardziej ceni różnorodność oraz możliwość poznawania "od środka" różnych przedsiębiorstw. Ubolewa natomiast nad presją pokonania benchmarków i konkurencji. Prywatnie jest domatorem, ceni sobie spokój, lubi sport, szczególnie jazdę na nartach.