We wtorek RPP obniżyła stopy procentowe o 25 pb, co wywołało zdecydowany wzrost popytu na obligacje. Rynek był podzielony, co do decyzji RPP, a obniżka stóp zmusiła część inwestorów do doważenia swoich pozycji. Rentowność 2-letniej obligacji OK0408 spadła do poziomu 3,98%. To nowe historyczne minimum. Wydaje się, że dzisiejsza aukcja 2-letnich obligacji powinna również cieszyć się dużym zainteresowaniem.
Co ciekawe, największy spadek rentowności we wtorek zanotowaliśmy na długim końcu krzywej. Intuicyjna strategia gry na wystromienie krzywej zupełnie nie zdała egzaminu. Wydaje mi się, to nie jest najlepszy pomysł na grę, chociaż ostatnio stosuje go wielu inwestorów. Rynek zaczna dyskontować prawdopodobieństwo kolejnej obniżki stóp. 3*6 FRA już spadł do poziomu 3,92%. Moim zdaniem natomiast zbliżamy się do końca cyklu obniżek stóp procentowych, a dane płynące z gospodarki stwarzają coraz większe ryzyko ostudzenia optymizmu właśnie na krótkim końcu krzywej. Długi koniec wciąż znajduje się pod wpływem siły rynków globalnych i nadpłynności panującej na rynkach wschodzących.
