Mniejsze koszty

O około 3 mln zł spadną w tym roku koszty finansowe Comarchu dzięki przedterminowemu wykupowi obligacji.

Comarch wiosną 2002 r. wyemitował 4 tys. pięcioletnich obligacji zamiennych na akcje po cenie nominalnej 10 tys. zł. Papiery objęły fundusze emerytalne i inwestycyjne. Terminem wykupu miał być kwiecień 2007 r. Kupon odsetkowy wynosił 7,5%. Cena konwersji została wyznaczona na poziomie 57,1 zł.

Odsetki

były atrakcyjniejsze

Przez trzy i pół roku kurs giełdowy Comarchu (z krótkimi przerwami) utrzymywał się poniżej ceny konwersji, dlatego posiadacze papierów dłużnych nie spieszyli się do wymiany. Latem 2004 r. część z nich zdecydowała się natomiast odsprzedać spółce obligacje (486 sztuk). Sytuacja zmieniła się dopiero w drugiej połowie ubiegłego roku, kiedy notowania Comarchu na trwałe pokonały poziom 60 zł. Wczoraj za papiery integratora płacono 83,3 zł. To skłoniło część obligatariuszy do podjęcia decyzji o wymianie papierów na akcje. Na taki krok, w ostatnich kilkunastu dniach, zdecydowali się właściciele 2116 obligacji. W zamian dostali 370 tys. akcji serii H, stanowiących łącznie 5,06% kapitału zakładowego spółki i dających prawo do 2,57% głosów na walnym zgromadzeniu. W rękach obligatariuszy pozostało jeszcze 1398 papierów.

Problem rozwiązany

Tymczasem Comarch postanowił skorzystać z przysługującego mu prawa do wcześniejszego rozwiązania kwestii instrumentów. Spółka, dzięki odpowiednim zapisom w prospekcie emisyjnym, ma możliwość wezwania do wcześniejszego wykupu obligacji zamiennych na akcje. Warunkiem jest, że średni kurs giełdowy Comarchu z 31 ostatnich sesji musi być o 30,7% wyższy od ceny konwersji. Został spełniony w ostatnich dniach. Dlatego Comarch opublikował wczoraj pierwsze wezwanie do przedterminowego wykupu obligacji. - W poniedziałek ukaże się drugie wezwanie i zacznie biec 30-dniowy termin, w którym obligatariusze będą musieli odpowiedzieć na naszą propozycję - powiedział Rafał Chwast, wiceprezes Comarchu odpowiedzialny za finanse firmy.

Mają do wyboru dwa rozwiązania. Albo zdecydują się wymienić obligacje na akcje, albo papiery zostaną wykupione z, jak zapisano w prospekcie, 15-proc. premią. - Jeśli nikt nie zdecyduje się na konwersję, musimy być przygotowani na wydanie ok. 16 mln zł - stwierdził R. Chwast. Jego zdaniem, taki scenariusz jest bardzo mało prawdopodobny. - Oczekujemy, że obligatariusze będą woleli wymienić obligacje na akcje i zrealizować ponad 40-proc. zysk wynikający z różnicy między ceną konwersji a aktualnym kursem - mówił wiceprezes.

Operacja przedterminowego wykupu obligacji będzie bardzo opłacalna dla Comarchu. - Szacujemy, że już w tym roku zaoszczędzimy około 3 mln zł na kosztach obsługi obligacji - podsumował R. Chwast.