Raporty spółek napędzą giełdę?

W oczekiwaniu na dobre wyniki największych spółek za pierwszy kwartał amerykańskie indeksy biły rekordy. Teraz inwestorzy liczą, że koniunktura utrzyma się dzięki publikacji wyników lepszych od prognoz. Pierwszy krok zrobiła Alcoa.

Największy na świecie producent aluminium, koncern Alcoa, jako pierwsza ze spółek z indeksu Dow Jones podała w poniedziałek wieczorem wyniki finansowe za pierwszy kwartał 2006 r. Mile zaskoczyła analityków i inwestorów. Dzięki rekordowym cenom aluminium Alcoa podwoiła zysk, do 608 mln USD. W przeliczeniu na jedną akcję zarobiła 69 centów (w porównaniu z 30 centami rok wcześniej), podczas gdy analitycy przewidywali zysk w granicach 55 centów. Doskonałe wyniki Alcoa zawdzięcza przede wszystkim rekordowym od 17 lat cenom aluminium na rynkach światowych.

Alcoa otworzyła "sezon" wyników amerykańskich korporacji za pierwszy kwartał 2006 r. Jeszcze w tym tygodniu raport ma przedstawić konglomerat General Electric, a także producent procesorów AMD i sieć sklepów elektronicznych Circuit City. Wysyp kwartalnych sprawozdań nastąpi po świętach.

Nadzieje inwestorów, że tempo wzrostu zysków amerykańskich firm nie osłabnie na skutek podnoszenia stóp procentowych, pomogły głównym indeksom giełdowym (S&P 500, Dow Jones i Nasdaq Composite) wspiąć się do poziomu najwyższego od pierwszych miesięcy 2001 r. Teraz wszyscy liczą, że więcej spółek podąży tropem Alcoa i nawet z nawiązką spełni pokładane w nich nadzieje. - Tempo wzrostu zysków spółek grubo przewyższa tempo rozwoju gospodarczego - twierdzi Jonathan Golub, cytowany przez Bloomberga analityk rynku akcji z JP Morgan Asset Management. - Ten trend potrwa dłużej, niż się powszechnie sądzi - dodaje.

Według prognoz analityków zebranych przez firmę Thomson Financial, tempo wzrostu zysków spółek z indeksu S&P 500 po raz jedenasty z rzędu było w I kwartale dwucyfrowe. Co ważniejsze, prognozy były w ostatnich miesiącach korygowane nieznacznie, pomimo oczekiwań wydłużenia cyklu podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Na początku roku analitycy przewidywali, że wzrost zysków spółek z popularnej "pięćsetki" wyniesie 12,9 proc. Na początku marca prognozy spadły do 11,1 proc., szybko jednak podniesiono je do 12 proc. W poprzednich kwartałach prognozy były redukowane średnio o 4 pkt proc., w ostatnim - o mniej niż 1 pkt.

Poprawianie wyników przez spółki powinno pomóc w podtrzymaniu dobrej koniunktury na giełdach. Najlepszy przykład to wczorajsza reakcja inwestorów na wyniki Alcoa. Papiery koncernu już na otwarciu notowań zdrożały o ponad 7 proc.

A to dobrze wróży także inwestycjom na GPW. - Notowania za Atlantykiem tak jak dotychczas powinny mieć przełożenie na koniunkturę na innych rynkach akcji na świecie, w tym w Warszawie. Rynki wschodzące w dużej mierze zależą od czynników regionalnych, są jednak bardzo wrażliwe na globalne zmiany koniunktury - tłumaczy Wojciech Białek, analityk SEB TFI. Jego zdaniem, dobrych wyników spółek zza Atlantyku można spodziewać się także po drugim kwartale ze względu na efekt bazy, czyli niższą dynamikę wzrostu w analogicznym okresie w ubiegłym roku. Z tego względu wzrost na giełdach amerykańskich powinien trwać do wakacji. Co potem? Zdaniem W. Białka, można spodziewać się krótkiego, ale znaczącego tąpnięcia. - Wprawdzie w USA oznak spowolnienia gospodarki nie widać, warto jednak zwrócić uwagę na Dow Jones American Utilities Index - radzi analityk SEB TFI. Jego zdaniem, obecna niska wartość indeksu zapowiada spadek pozostałych indeksów w ciągu kilku miesięcy. Podobna sytuacja miała miejsce przed spadkami na amerykańskich giełdach w lecie 1987 r., na początku 1994 r. oraz na przełomie lat 1999/2000.

WIG20 tropem "Pięćsetki"

Przez ostatnie dwa lata kwartalne stopy zwrotu indeksów S&P 500 i WIG20 korespondowały ze sobą w 67 proc. W dwóch trzecich przypadków wzrost S&P 500 pociągał za sobą zwyżkę głównego barometru giełdy w Warszawie. Analogicznie było ze spadkami wskaźników.