Zapoczętkowana pod koniec maja próba odbicia po ostrej przecenie na razie napotyka na znaczęce kłopoty. Nie dotyczę one tylko giełdy w Warszawie, ale całej grupy rynków wschodzęcych. Indeks Dow Jones Stoxx EU Enlarged 15 do?wiadczył w trakcie 9 sesji (miźdzy 12 i 24 maja) spadku o ponad 15 proc. i była to najwiźksza przecena w tak krótkim czasie w nieco ponad 2-letniej historii wska?nika. Można powiedzieæ, że to już historia i nie ma wpływu na to co zdarzy siź w przyszło?ci. Czy rzeczywi?cie? Na pewno czź?æ analityków technicznych zgodzi siź, że ostatnie kilka sesji można opisaæ krótkim słowem: flaga. Tego typu kształt wykresu (krótka konsolidacja w trakcie już istniejęcego trendu) zapowiada spadek cen o kolejne 15 proc. Można zatem oczekiwaæ iż przynajmniej czź?æ graczy zareaguje wyprzedażę akcji na wybicie z flagi dołem. O tym, że gro?ba taka jest realna ostrzega indeks Morgan Stanley dla rynków wschodzęcych, który wczoraj znalazł siź na najniższym poziomie od piźciu miesiźcy.

Z drugiej strony przecież nie wszyscy posługuję siź analizę technicznę. Dla niektórych ewentualna przecena bździe dobrę okazję do kupna akcji i zainwestowania w szybko rozwijajęce siź gospodarki naszego regionu. Byæ może rzeczywi?cie popyt z ich strony byłby w stanie powstrzymaæ wyprzedaż, ale sę przynajmniej dwa powody, dla których bździe to trudne. Po pierwsze rynki wschodzęce rosły w ostatnim czasie do?æ szybko. Roczna zmiana indeksu MSCI dla naszego regionu przewyższa rocznę zmianź dla wska?nika MSCI dla rynków rozwiniźtych o 50 pkt. proc. Po 2003 roku inwestorzy akceptowali sytuacjź, w której nasz region rósł szybciej o 28 proc. w ujźciu rocznym. W całej historii (od grudnia 1995 roku) przewaga rynków wschodzęcych nad rozwiniźtymi wynosi 12 pkt. proc. Po drugie inwestorzy podczas ostatniej fali spadkowej kupili już dużo akcji, przynajmniej na polskim rynku. Kiedy dojdzie do kolejnego spadku i ich straty bźdę siź powiźkszaæ bez wzglźdu jakim rodzajem analizy siź posługuję, jest prawdopodobne, że stanę po stronie podaży. Na razie do wybicia jeszcze nie doszło.