Będzie letnia hossa

Od ponad tygodnia na Wall Street są nieco lepsze nastroje. Jednym z tego efektów była zwyżka w poprzedni czwartek, która zanegowała silny sygnał sprzedaży na S&P500, jaki został wygenerowany dwa dni wcześniej, w efekcie wybicia wykresu dołem z dwuletniego kanału wzrostowego. Powrót wykresu S&P500 do opisanego kanału

(1235 pkt), zwłaszcza tak szybki,

to plus dla byków. Tym bardziej że

zostało obronione 61,8-proc.

zniesienie impulsu wzrostowego październik 2005 - maj 2006. Zważywszy że towarzyszyła temu poprawa na dziennych wskaźnikach, a na wykresie tygodniowym został wyrysowany młot, to można prognozować wzrost przynajmniej do 1288 pkt., czyli do szczytu z początku czerwca. Jednak o tym, czy najbliższe tygodnie przyniosą wzrost S&P500, czy też zeszłotygodniowy powrót ponad 1235 pkt. jest tylko pułapką zastawioną na byki, zdecyduje nie analiza techniczna, ale fakt, czy stopy w USA dalej będą podnoszone. Kwestia ta powinna rozstrzygnąć się już w przyszły czwartek, kiedy zakończy się dwudniowe posiedzenie FOMC.

Niemal pewna jest podwyżka stóp w USA o kolejne 25 pb. (do 5,25 proc.). Jest ona już zawarta w cenach. Pytanie tylko, co dalej? Póki

co większość rynku oczekuje, że na sierpniowym posiedzeniu stopy już nie zostaną podniesione. Jednakże można się spotkać z opiniami, że FOMC będzie dalej podnosił stopy. Tak twierdzą np. analitycy z Lehman Brothers. Uważają oni, że stopy wzrosną do poziomu 5,75 proc. w październiku, nawet pomimo perspektywy spowolnienia amerykańskiej gospodarki. Należy sądzić, że dopóki Fed nie zostanie postawiony pod ścianą przez silny wzrost inflacji, nie będzie szachował koniunkturą na rynku kapitałowym. Stąd też w sierpniu zrobi przerwę w podwyżkach. A to, w połączeniu ze zbliżającą się publikacją wyników kwartalnych, powinno przynieść poprawę koniunktury. Spadki mogą wrócić na jesieni. To nie tylko statystycznie nie najlepszy okres dla akcji, ale również wtedy gospodarka USA wyraźnie już powinna odczuć ostatnie podwyżki stóp.