Ostatni tydzień pokazał zdecydowany wzrost zainteresowania inwestorów zagranicznych polskim rynkiem obligacji. O ile ryzyko presji inflacyjnej wciąż zniechęca inwestorów do krótkiego końca krzywej, sektor 5-10 letni cieszy się bardzo dużym zainteresowaniem. Powszechna stała się już gra na wypłaszczenie krzywej. Ponieważ jednak inwestorzy często stosują strategię sprzedaży 2-latek/kupna 10-latek za tź samą kwotę, mamy do czynienia z doważaniem pozycji. Obecnie różnica w rentowności pomiędzy 2 a 10--letnim sektorem (pomiędzy obligacjami OK0808 a DS1015) jest na poziomie 56 pkt bazowych. Zmniejszyła się o około 15 pkt bazowych w ciągu tygodnia. Wydaje mi się, że istnieje dalsze miejsce do spłaszczenia krzywej do poziomów 47 i dalej 32 pkt bazowych w perspektywie kolejnych tygodni.
W najbliższym czasie uwaga rynku skupiona będzie na dzisiejszej aukcji 16-letnich obligacji WS0922 oraz jutrzejszych danych o inflacji. Warto przy tej okazji zwrócić uwagę na opublikowane we wtorek dane o rachunku obrotów bieżących Polski w lipcu. Dynamika importu (27 proc. rok do roku) potwierdza poprawę popytu wewnętrznego.
