Wczoraj mieliśmy najsłabszą chyba sesję odkąd na początku sierpnia WIG20 utknął w konsolidacji. Wprawdzie jeszcze w sierpniu zdarzyło się, że indeks tracił więcej w czasie pojedynczych notowań, ale warto wziąć pod uwagę wczorajszą zwyżkę giełd zachodnich. Na rynkach europejskich przekraczała ona z reguły 1 proc., amerykański S&P 500 celował w pięcioletnie maksimum. Różnica między dzienną zmianą niemieckiego DAX i WIG20 wyniosła wczoraj 2,8 proc., co potwierdza tylko, że rynki wschodzące nie są teraz w modzie.

Z techniczne punktu widzenia notowania nic jeszcze nie rozstrzygnęły. W dalszym ciągu znajdujemy się w konsolidacji. Nieudana próba sforsowania jej górnego ograniczenia, które wyznacza linia trendu poprowadzona po szczytach z maja i lipca i wczorajszy spadek przy najwyższych od trzech miesięcy obrotach, to oczywiście sygnały słabości. Ale dolne ograniczenie trendu bocznego wyznaczane przez linię pociągniętą po dołkach z 17 lipca i 28 sierpnia znajduje się dopiero na poziomie 2900 pkt.

Oczywiście, są przesłanki sugerujące, że rozwój wydarzeń będzie zgodny z oczekiwaniami niedźwiedzi. Jedną z nich jest wybicie z konsolidacji dołem akcji KGHM. Wczorajsze 97,25 zł to najniższy kurs od 27 czerwca. Spadek wynikający z wysokości konsolidacji zaprowadzi akcje miedziowego giganta do 89 zł, ale osiągnięcie czerwcowego dołka na 81,5 zł jest równie prawdopodobne. W pierwszym przypadku przełoży się to na spadek WIG20 o 1,1 proc. (zakładając, że inne kursy nie ulegną zmianie), w drugim o 2,1 proc. Odjęcie od wczorajszego zamknięcia WIG20 2,1 proc. sprawia, że otrzymujemy 2 900 pkt. Zatem sam KGHM jest w stanie sprowadzić indeks dużych spółek do dolnego ograniczenia konsolidacji, a trudno sobie też wyobrazić, żeby nie pociągnął za sobą kilku innych papierów.

Inne negatywne sygnały techniczne można odczytać z wykresów indeksów naszego regionu. Chodzi o wybicie dołem - pod wpływem taniejącej ropy - z sierpniowej konsolidacji rosyjskiego RTS oraz przecięcie dolnego ramienia klina przez węgierski BUX (to świeży, wczorajszy sygnał).