Na warszawskiej giełdzie trwa coś na kształt lekkiej korekty po wzroście trwającym od początku października, zwłaszcza w swojej końcówce niespodziewanie dynamicznym. Ten specyficzny "rajd św. Mikołaja", co roku rozpoczynający się coraz wcześniej, dał zarobić najwięcej akcjonariuszom wielu spółek mniejszych i średnich. Można przypuszczać, że w wielu przypadkach wzrosty nie mają jeszcze zbyt dużego pokrycia w rzeczywistości, a są jedynie projekcją marzeń i wyobrażeń kupujących. Najbliższe sesje pokażą, czy inwestorzy dyskontując wyniki III kwartału nie posunęli się zbyt daleko... Wczorajsze przypadki Handlowego i Barlinka pokazują, że rynek potrafi natychmiast ukarać spółki, które po raz kolejny nie spełniają jego oczekiwań (w przypadku Barlinka można dodać, że za każdym razem kara ma miejsce przy coraz wyższym poziomie cenowym...).

A na wczorajszej sesji najwięcej uwagi przyciągały "blue chipy". Akcjonariusze BPH negatywnie odebrali zaproponowany parytet wymiany "jedna akcja mini-BPH i 3,3 akcje Pekao" za akcję "starego BPH". Faktycznie parytet, jaki ustalił się na koniec sesji (1:4,16) oznacza wycenę mini-BPH na realnym poziomie współczynnika P/BV ok. 3,77. Na podstawie niedawnych notowań rynkowych można było się spodziewać nieco lepszych warunków dla akcjonariuszy przejmowanego banku, jednak propozycje nie odbiegają drastycznie (tj. o więcej niż 10 proc.) od rynkowego konsensusu. Oprócz tego większe zmiany notowały wczoraj KGHM i Orbis. Pierwsza spółka płaci za gwałtowne osłabienie na rynku miedzi. A druga jest kolejną ofiarą wątpliwego pomysłu GPW, aby promować zagranicznych emitentów. Już kiedyś przy okazji debiutu BACA przedstawiałem swoje wątpliwości odnośnie do włączania zagranicznych spółek do głównych indeksów. Po kilku miesiącach okazało się, że austriacki bank nie zagrzał miejsca w portfelach inwestorów, a płynność była znikoma. Teraz w indeksie WIG20 mamy akcje MOL, wkrótce będzie tam CEZ, a dynamicznie rozwijające się i wcale niemałe polskie spółki, jak na przykład Cersanit (blisko

1,5 mld euro kapitalizacji), skazane są na uczestnictwo w indeksie MIDWIG...