Eldorado razem z BOS-em będzie kupowało kolejne firmy

Lubelska spółka sfinalizowała połączenie z grupą handlową BOS. Kolejne przejęcia to tylko kwestia czasu

Operator "Stokrotek" i "Groszków" zakończył fuzję z białostocką grupą handlową BOS. Po tym, jak w ubiegłym tygodniu na przejęcie BOS-a przez Eldorado zgodził się Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów, obydwa podmioty "wymieniły" się już udziałami. Właściciele BOS-a objęli walory Eldorado z nowej emisji (ponad 6,6 mln papierów serii H, I, J i K), natomiast lubelska spółka jest już posiadaczem prawie 31,3 tys. akcji firmy z Białegostoku. To stanowi 94,77 proc. kapitału przejmowanej grupy. Reszta udziałów BOS-a zostanie objęta przez Eldorado po WZA, które zatwierdzi sprawozdanie finansowe za 2006 rok. - Właściwie transakcja przejęcia BOS-a jest już zamknięta. Teraz czekamy jeszcze tylko na rejestrację przez sąd podwyższenia kapitału zakładowego Eldorado. Mamy nadzieję, że nastąpi to przed końcem roku - mówi Artur Kawa, prezes Eldorado.

Jest przejęcie - będzie

wyższa dywidenda

Dzięki konsolidacji z BOS-em giełdowe Eldorado znacznie zwiększy zakres działania. Dotychczas było obecne głównie w południowo-wchodniej Polsce. Tymczasem po fuzji w grupie znajdą się również placówki BOS-a zlokalizowane w północnej części kraju. Łącznie nowy podmiot będzie miał w sumie 637 sklepów (81 należących do BOS-a, 494 "Groszki" i 62 supermarkety "Stokrotka"). Liczba hurtowni Eldorado wzrośnie ponadtrzykrotnie (teraz giełdowa spółka ma ich 17, a BOS 48). Po konsolidacji BOS-a i Eldorado powstanie grupa kapitałowa, która będzie zatrudniać łącznie ponad 7000 osób.

W związku ze sfinalizowaniem transakcji przejęcia BOS-a (to był warunek wypłaty wyższej dywidendy) Eldorado wypłaci swoim akcjonariuszom około 18,3 mln zł dywidendy, czyli 2,76 zł na jeden walor (gdyby do transakcji nie doszło, byłoby to tylko 0,35 zł na walor). Termin wypłaty z zysku ustalono na 20 grudnia 2006 roku.

List intencyjny w sprawie przejęcia grupy handlowej BOS przez Eldorado obydwie strony podpisały już w maju. Inwestorzy bardzo pozytywnie ocenili ten pomysł. Od momentu ogłoszenia zamiaru fuzji papiery Eldorado ponaddwukrotnie zyskały na wartości. W piątek kurs lubelskiej firmy znów poszybował w górę i na zamknięciu wzrósł o 6,4 proc., do rekordowego poziomu 89,45 zł.

Obroty przekroczą 4 mld zł

Lubelski operator hurtowni i sklepów zarobił na czysto w III kwartale ok. 6,2 mln zł. To o ponad 4 mln zł mniej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku, jednak wówczas wynik był o 7,9 mln zł zawyżony przez sprzedaż nieruchomości w Łomży. Przychody ze sprzedaży wyniosły 353 mln zł, wobec 324,5 mln zł rok temu. Po trzech kwartałach grupa Eldorado ma nieco ponad 20 mln zł zysku netto (17,8 mln zł w analogicznym okresie ubiegłego roku), przy przychodach wynoszących ponad 1mld zł (ok. 950 mln zł rok temu). Wyniki pozytywnie zaskoczyły analityków. Dom Inwestycyjny BRE Banku w raporcie z 24 listopada podwyższył z "redukuj" do "akumuluj" rekomendację dla papierów lubelskiej spółki. Cenę docelową oszacował na 83,78 zł. Autor raportu, analityk Kamil Kliszcz, szacuje, że w przyszłym roku połączona grupa Eldorado-BOS zarobi na czysto 67,2 mln zł przy przychodach wynoszących 4,58 mld zł. Dla porównania, tegoroczny zysk "pro forma" obydwu spółek ma wynieść 57,9 mln zł, a obroty ok. - 4,14 mld zł. - Już na początku listopada podmioty powołały centralne biuro zakupów, które jest odpowiedzialne za koordynowanie procesu optymalizacji zapatrzenia. Co ważne, te dwa podmioty dobrze się uzupełniają geograficznie, więc nie będzie efektu kanibalizmu - ocenia Kamil Kliszcz.

Szykuje się duża emisja

Eldorado konsekwentnie rozszerza swoją sieć. We wrześniu lubelska spółka przejęła firmę Dimar, dystrybutora artykułów ogólnospożywczych i nabiałowych. Na fuzji z BOS-em się nie zakończy. Prezes Artur Kawa potwierdza, że prawdopodobnie w przyszłym roku spółka dokona emisji akcji z prawem poboru. - Chcemy aktywnie uczestniczyć w konsolidacji rynku i myślimy o kolejnych przejęciach. Na to potrzebne są pieniądze i dlatego nie wykluczamy dużej emisji akcji w przyszłym roku. Prowadzimy już rozmowy z firmami, które moglibyśmy przejąć, i spodziewamy się, że przynajmniej niektóre z nich skończą się powodzeniem - zapowiada prezes Kawa.

Komentarz

Kamil Kliszcz

analityk DI BRE Banku

Pozytywnie należy oceniać fakt, że Eldorado po przejęciu BOS-a nie zamierza zrezygnować z kolejnych przejęć. Tym bardziej że teraz rynek, w którym działa giełdowa spółka, wkracza w dynamiczną fazę konsolidacji. Podmioty, które wyrobią sobie mocniejszą pozycję na rynku i większą siłę zakupową, będą w dużo łatwiejszej sytuacji niż mniejsze spółki. Eldorado rozmawia już z firmami, które mogłoby kupić, i należy się spodziewać, że na rynek będą trafiały kolejne informacje o przejęciach. Zapowiadana przez prezesa Artura Kawę przyszłoroczna emisja o wartości 100-150 mln zł potwierdza ten fakt. Uważam, że celem będą przede wszystkim małej i średniej wielkości regionalni gracze, takie na przykład jak Dimar.

Etapy przejmowania grupy handlowej BOS

14maja Podpisanie listu intencyjnego przez przedstawicieli obydwu firm. Na wieść o tym kurs Eldorado szybuje w górź o niemal 50 procent, do 71 złotych.

3listopada NWZA lubelskiego operatora hurtowni zdecydowało o podwojeniu kapitału zakładowego i emisji ponad 6,6 mln walorów dla udziałowców BOS-a.

20listopada Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów zgadza się na przejęcie przez Eldorado grupy handlowej BOS.

1grudnia Eldorado informuje o zakończeniu konsolidacji z białostocką spółką. Czeka jeszcze tylko na zarejestrowanie przez sąd podwyższenia kapitału. Kurs lubelskiej firmy osiąga rekordowe 89,45 zł.