Pod wpływem walut

Niedawna silna korekta na rynku eurodolara wydaje się w pewnym stopniu powiązana z wydarzeniami na światowych rynkach akcji.

W listopadzie mieliśmy do czynienia

z wyjątkowo gwałtownym umocnieniem euro względem dolara i jednocześnie stabilnym trendem wzrostowym akcji na rynkach wschodzących. Na początku grudnia dolar zaczął jednak odrabiać straty

i to w tempie porównywalnym

z wcześniejszym spadkiem. Zwyżka na rynkach wschodzących w tym samym czasie wyraźnie wyhamowała. Indeks MSCI Emerging Markets nie może przebić szczytu

z początku miesiąca. Dwa tygodnie bez ustanowienia nowego szczytu to sytuacja, jaka nie zdarzyła się

od ponad dwóch miesięcy.

Jako ciekawostkę można traktować fakt, że od połowy października notowania eurodolara mają też wyjątkowo silny związek ze zmianami polskiego indeksu MIDWIG. W tym czasie współczynnik korelacji między oboma kursami jest bliski

90 proc. Załamanie kursów średnich spółek przypadło dokładnie na okres korekty na rynku walutowym,

a wcześniejsza hossa w drugiej połowie listopada pokryła się

z najbardziej gwałtowną przeceną dolara. Jest to o tyle zaskakujące, że MIDWIG wydaje się zazwyczaj znacznie słabiej powiązany

z wydarzeniami na świecie niż np. WIG20.

Warto też zauważyć, że na te zależności nakłada się jeszcze zachowanie notowań amerykańskich obligacji. W listopadzie rentowność papierów 10-letnich szybka spadała, a od początku grudnia stopniowo zwyżkuje. Im wyższa dochodowość tych bezpiecznych instrumentów, tym inwestorzy mniej przychylnym okiem patrzą na rynki wschodzące.

Te wyjątkowo silne ostatnio zależności każą przypuszczać,

że w najbliższej przyszłości rynki wschodzące pozostaną pod wpływem notowań dolara i obligacji. Można przypuszczać, że największe ruchy eurodolar ma na razie za sobą

i inwestorów czeka okres dużej zmienności. To by oznaczało, że większych ruchów nie należy się także spodziewać w przypadku rynków wschodzących.